AI导读：

当前市场对于降息降准的预期已经拉满，专家指出目前正处于政策效果观察期，本周降息概率不大但年底前降准可能性较高，降息或要到2025年落地。同时，从汇率角度看，国内降息可能增加短期汇率压力，逆周期调节政策为人民币汇率提供支撑。

当前市场对于降息降准的预期已经拉满，究竟哪项政策会率先落地成为市场关注的焦点。多位专家指出，目前正处于政策效果观察期，降准降息信号尚不明确。本周降息的概率相对较小，但年底前降准的可能性较高，而降息可能要到2025年才会择机落地。

从汇率角度来看，国内降息可能会进一步增加短期汇率压力，因此短期内降准的概率大于降息。近期人民币对美元汇价下行，但更多具有被动贬值性质。业内人士表示，降息延后也与稳定金融环境有一定关系。当前逆周期调节政策持续发力，推动国内经济增长动能回升，促进房地产市场止跌回稳，为人民币汇率提供了有力支撑。

光大银行金融部研究员周茂华指出，从年底资金面扰动因素和支持银行备战“开门红”的角度来看，年底前后降准具有一定优先性。而东方金诚首席宏观分析师王青也表示，当前政策重点是将前期政策性降息及LPR报价大幅下调效应向实体经济传导，而非连续降息，因此本周降息的概率不大。

王青进一步指出，随着一揽子增量政策的出台，10月以来经济景气度上升，供需两端宏观经济指标整体上行，楼市也在显著回暖。因此，年底前降准的可能性较高，而降息可能要等到2025年才会落地。届时，央行将继续实施有力度的降息，政策利率有望下调0.5个百分点，引导LPR报价跟进下调，推动企业和居民融资成本全面下行。

此外，近期债市做多情绪高涨，但与降息预期关系相对较小。邮储银行研究员娄飞鹏认为，银行体系流动性充裕，银行负债端成本下降，债券配置需求提升，同时货币政策适度宽松和降准降息预期也助推了债市做多情绪。然而，周茂华提醒称，随着债券利率不断走低，投资性价比在逐步降低，需要防范潜在风险。

在人民币汇率方面，近期人民币对美元汇价下行主要是受美联储释放鹰派信号、放缓降息步伐的影响。多位业内人士表示，从稳汇率角度来看，降准的概率也大于降息。当前逆周期调节政策持续发力，推动国内经济增长动能回升，为人民币汇率提供了有力支撑。预计接下来人民币中间价将继续发挥必要的调控作用，控制人民币超调风险。