2024年，A股市场经历了波澜壮阔的行情，各类主题投资机会层出不穷，市场主线难以捉摸。在此背景下，“高股息、强防御”的红利资产逐渐崭露头角，成为投资者关注的焦点。特别是险资、券商自营等追求低波动的投资者，对红利资产的配置需求显著增强。

公募基金也积极响应市场变化，明显加大了对红利赛道的布局力度。据统计，目前存续的Wind红利主题基金中，有近五成的产品成立于2024年。然而，随着红利主题基金的同质化现象日益严重，市场竞争也愈发激烈。10月下旬以来，包括兴证全球红利量化选股、人保红利智享等在内的多只主动型红利主题基金提前结束募集，而部分红利指数基金则面临延长募集期的困境。

受访人士指出，年内红利基金的集中发行导致产品同质化严重，竞争压力加大，容易出现产品之间相互挤兑的现象。但从红利资产本身来看，其中长期布局价值及性价比仍在彰显。在国内外不确定性扰动难以消除的背景下，高胜率投资成为市场新共识，红利策略因此备受青睐。

在“9·24行情”启动前，红利资产已表现出较强的防御属性。数据显示，今年初至9月20日，红利指数的跌幅远低于上证指数、上证180指数和中证1000指数。随着红利资产的优势逐渐显现，机构也加大了对红利相关产品的布局力度。今年以来，公募基金陆续发行并成立了175只红利主题基金，涵盖了指数产品、ETF联接基金和主动管理型产品等多种类型。

公募基金扎堆布局红利主题基金的原因是多方面的。首先，投资者对稳健收益资产的需求增加，红利基金选取的长期发展稳定、现金流充裕的高分红上市公司具有较强抗跌性，能满足投资者对稳健收益的追求。其次，红利主题基金业绩表现出色，今年以来多只产品实现正收益，吸引了资金涌入。此外，政策鼓励上市公司提升分红水平，以及股票回购增持再贷款新政的发布，也为红利资产带来了新的投资机会。

今年内，红利主题基金的业绩表现亮点纷呈。多只红利指数基金的回报率超过20%，在主动型基金中，也有多只产品的回报率表现优异。然而，随着红利基金数量的不断增加，市场竞争也愈发激烈。部分发起式红利基金在成立时的规模尚不足1亿元，而一些红利指数基金的发行也遇到了瓶颈。

对于红利主题基金出现延长募集期的情况，受访人士认为，这主要是由于产品同质化严重、竞争压力加大以及市场风险偏好回升导致红利资产吸引力下降所致。随着大量红利主题基金的涌现，市场竞争愈发激烈，投资者面对众多同质化产品选择难度增大，需要更多时间去甄别各基金在投资策略、标的选择等方面的差异。

基金产品的同质化不仅会带来募资难的问题，还可能影响相关赛道的投资收益。同质化产品集中于相似的高股息资产会加大这些资产的价格波动，增加市场风险。对于基金公司而言，同质化竞争使得公司难以凭借产品风险/收益特色吸引投资者，只能在费率、营销渠道等方面进行竞争，可能会压缩利润空间。从投资者角度看，同质化产品使得他们难以通过分散投资来降低风险获得多元化的红利收益。

就红利资产本身而言，其中长期布局价值及性价比仍在彰显。在国内外不确定性扰动难以消除的背景下，高胜率投资成为市场新共识。此外，国内流动性宽松环境仍将持续，优质资产相对稀缺，红利资产因此备受青睐。在此背景下，公募基金对于红利产品的布局思路也需要进化。基金公司需要丰富红利策略的产品线打破地域限制并引入其他有效的市场因子推出更多可供投资者选择的基金产品。

同时，基金公司应设计更加友好的产品结构降低普通投资者的投资成本并增强其对基金管理人的信任感。这将有助于促进基金管理人发挥主动管理能力推动红利主题基金的健康发展。