中信建投首席策略分析师陈果指出，债市利率的迅速下滑推动了中国资本市场股债双牛格局的延续。近期数据显示，地产销售正在改善，且政策仍有进一步加码的空间。预计明年初宽松政策将继续加码，降准降息值得期待，这将促使更多资金流入A股市场。同时，各部委的具体政策也有望陆续落地，跨年行情有望继续。陈果建议关注潜在政策发力受益方向，特别是AI+这一中期产业主线，值得持续跟踪。此外，非银金融、地产链、传媒、零售、旅游、消费电子、建筑等行业也值得关注。重点关注主题包括AI+和首发经济等。

美联储在12月的FOMC会议上降息25个基点，但整体表态偏鹰派，点阵图显示未来降息节奏将更加谨慎。2025年的美国通胀与经济数据存在不确定性，这对A股市场构成了一定的外部扰动。然而，国内政策层面，商务部正在加速出台促进首发经济发展的文件，推动消费升级和新型消费模式。央行虽然维持LPR利率不变，但市场对明年初降息的预期较高，债市利率因此快速下滑。近期地产行业也呈现出改善信号，政策仍有加码空间。

在低利率资产荒的背景下，保险机构可能加速配置权益资产，以应对中长期利率持续下行带来的资负错配矛盾。随着行业2025年“开门红”的持续推进和续期保费的稳健增长，以及中长期利率的持续下行，年末险资或将加速流入权益市场。此外，个人养老金的全面推广和可投资产品目录的扩容也将为市场带来可观的资金流入。

本周市场成交量有所回落，两融余额小幅下降，短线投机情绪降温。然而，人工智能仍然是市场的主线，“人工智能+”政策驱动效应凸显，AI硬件相关板块表现强劲。消费新业态同样吸引关注，微信小店“送礼物”功能的灰度测试为节日消费注入了新活力。整体来看，主题投资轮动显著，建议关注政策支持的细分领域，如AI硬件、消费升级等。

联储降息虽然落地，但通胀回落的速度和路径仍存在不确定性。美联储在会议上上调了通胀与经济增长预期，凸显了对通胀上行风险的担忧。虽然明年仍有降息空间，但通胀风险与不确定性已有所增加，市场需要为“更慢、更少”的降息节奏做好准备。对于全球流动性而言，2025年上半年的降息政策将成为关键观察点。

地产销售持续改善，政策落地阶段，力度有望拖底市场。商务部加快推进首发经济的政策文件，旨在提振消费和培育新型消费模式。国内新一轮降准降息可期，从债券市场的表现来看，短端国债收益率持续下降，反映出经济基本面相对疲弱和信贷需求萎靡的现状。央行主管媒体称，货币政策立场从“稳健”调整为“适度宽松”，这将进一步强化对重点领域和薄弱环节的金融支持，为扩大内需、推动物价温和回升以及防范金融风险提供有力支撑。

图片资料展示了相关数据和政策文件，进一步印证了上述分析。在低利率资产荒的背景下，险资或加速配置权益资产，个人养老金的全面推广也将为市场注入长期资金。地产行业景气度回升，为经济稳定提供了重要抓手，相关中介、配套服务行业、金融服务企业或将直接受益。

市场短线投机情绪降温，但“人工智能+”仍然是核心主线。近期关于苹果与腾讯、字节跳动就AI模型整合至中国市场的iPhone应用进行初步谈判的消息，以及2024世界智能制造大会的召开，都进一步推动了人工智能市场的活跃。AI仍将是2025年互联网公司的核心投资方向，大型互联网公司的资本支出预计将继续大幅增长。国产算力崛起是大势所趋，政策层面进一步支持国产算力发展。

深圳发布了打造人工智能先锋城市的若干措施和应用场景清单，旨在加速推动人工智能全域、全时、全场景应用。这一举措将推动AI芯片、智能终端等硬件领域加大投入，促进人工智能产业集群的发展。在政策与市场消息的双重刺激下，本周A股市场中与AI硬件相关板块表现更为强劲。

消费新业态方面，微信小店开始灰度测试“送礼物”功能，这一功能有望借助节日送礼快速打开市场，为微信小店引流。消费板块将借助新的电商渠道受益，建议关注互联网以及食品饮料、电子产品等适用于礼赠的方向。

风险方面，需要关注内需支持政策效果低于预期、股市抛压超预期、地缘政治风险以及美股市场波动超预期等因素对市场可能造成的不利影响。