自11月8日全国人大常委会推出总额达12万亿元的地方政府债务化解“组合拳”以来，仅一个多月时间，用于置换存量隐性债务的2万亿元再融资专项债额度已悉数发行完毕。这一举措标志着地方政府债务问题正得到有力应对。

长期以来，地方融资平台借助地方政府信用积累了大量隐性债务，而此次债务置换的核心目标正是这些平台的非标债务及高息城投债。远东资信研究院研究员张妍指出，债务置换不仅能降低地方政府的利息负担，还为城投公司释放了更多空间以应对隐性债务，缓解了其流动性压力。她进一步表示，置换后，城投公司能更专注于经营性业务，为未来市场化转型奠定基础。

作为今年政策增量的一大亮点，11月8日推出的12万亿元化债计划包括新增限额、专项债运用及棚改专项加速实施。政策发布后，财政部迅速将6万亿元债务限额分配至各地，多省份随即启动发行工作。截至目前，今年的2万亿元新增化债额度已全部使用完毕。其中，江苏省发行额度最高，达到2511亿元，湖南省、山东省（含青岛市）、河南省、贵州省和四川省紧随其后，均超过千亿元。

值得注意的是，尽管近四年中央经济工作会议均对防范化解地方政府债务风险作出部署，但今年12月的会议却未明确提及。对此，张妍认为，这并不意味着中央对地方债务问题的忽视。她指出，会议在分析经济问题时提到“风险隐患仍然较多”，地方债务风险当属其中之一。随着化债方案的落地，地方债务风险已得到一定程度的缓解。

华福固收研究所分析师徐亮也表示，地方政府债务风险的大幅降低，得益于国家大规模化解地方政府隐性债务政策的实施。张妍认为，中央未提及地方债务风险，是希望在风险已缓解的背景下，地方政府能更专注于“发展”和“增长”。

此外，随着化债“组合拳”的推出，我国化债思路已发生根本转变。中央经济工作会议强调要在发展中化债，在化债中发展。粤开证券首席经济学家罗志恒指出，化债思路已从“化债中发展”转向“发展中化债”。具体表现为从应急处置向主动化解转变，从点状式排雷向整体性除险转变，从双轨管理向规范透明管理转变，以及从侧重防风险向防风险与促发展并重转变。

中诚信国际研究院执行院长袁海霞建议，城投平台应充分利用政策环境，通过再融资债置换、政府投资项目结算回款、贷款展期置换及盘活存量资产等方式，多措并举化解债务。随着隐性债务置换的推进，城投公司非标偿付压力减轻。例如，西安曲江文化控股有限公司已结清多只非标项目剩余本金及多家诉讼债务。

徐亮预计，再融资专项债的密集发行和非标置换的推进，将缓解非标舆情高发地区的流动性压力，同时优质区域的安全垫将更厚实。张妍认为，短期内，受化债政策影响，城投债融资受限，导致其稀缺性增加，利差可能继续下行，但区域间可能存在分化。然而，从中长期看，化解隐性债务对城投公司信用状况影响不大，因政府与城投在信用层面已实现分离。

（文章来源：华夏时报）