新华财经北京12月19日电（王姝睿 马萌伟）日本经济与物价走势符合预期，但日本央行政策制定者更为关注薪资水平，决定在明年春季薪资谈判结果揭晓前维持现状。

政策利率持稳

日本央行于本周会议中宣布，政策利率维持在0.25%不变，这是连续第三次暂停加息。此举显示出政策制定者愿意等待薪资增长的确凿证据，以确保通胀率能长期维持在2%的目标水平附近。

随着薪资的持续上涨，预计明年日本经济增速将超过潜在水平，日本央行实现2%通胀目标的信心逐渐增强。央行指出，日本经济正在温和复苏，但仍存在若干薄弱环节。在2026财年结束前的三年预测期内，通胀水平或将与日本央行的物价目标保持一致，但经济和物价前景的不确定性依然较高。

会议召开之际，市场担忧加剧，因美国当选总统特朗普承诺提高关税，或将导致日本企业，特别是出口商的盈利能力下滑。日本央行内部虽有加息呼声，但多数官员认为应谨慎行事。

多数分析师预测，日本央行将于明年3月底前至少加息25个基点至0.50%。央行计划通过演讲和分行经理会议等方式，加强与市场沟通，为明年1月的政策会议铺路。

初步迹象显示，明年春季的薪资谈判有望再次达成大幅加薪协议。日本劳动组合总联合会（Rengo）计划争取与今年相同的加薪幅度，而日本经济团体联合会（Keidanren）会长已对此表示理解。薪资增速超越通胀率的条件正在成熟。

分析指出，若企业与工会在明年春季的薪资谈判中能再度达成大幅加薪协议，将推动服务业通胀全面上升。若通胀率高于2%的目标，日本央行将有充分理由推进政策正常化。

会议期间，日本央行还公布了25年来与通缩斗争中使用的非常规货币宽松工具的评估结果，标志着其逐步退出大规模刺激措施的又一重要步骤。

市场将密切关注日本央行行长植田和男即将举行的新闻发布会，以探寻央行是否会在明年1月或3月加息的线索。冈山证券首席债券策略师Naoya Hasegawa表示，植田和男的言论将影响市场对加息的预期。

日元面临新挑战

日元面临新的风险，即日本央行可能延迟至明年3月或更晚才加息。

美国银行驻东京的日本外汇和利率策略主管Shusuke Yamada指出，若央行推迟加息时间，日元套利交易可能重现，日元兑美元汇率可能再次跌至155或更低水平。若1月未加息，市场对央行加息能力的信心或将动摇。Nissay Asset Management Corp.战略投资部门主管Eiichiro Miura则认为，央行可能要到4月会议或更晚才会加息。

然而，澳大利亚联邦银行驻悉尼外汇策略师Carol Kong等人认为，日元进一步贬值的风险将促使央行避免行动过迟，因日元贬值可能推高进口价格。

近年来，日元波动对消费者价格的影响日益显著。日本企业在将增加的进口成本转嫁给消费者方面变得更加果断，这与过去企业倾向于自我消化成本上涨的做法形成鲜明对比。日元贬值将增加消费者价格超出目标的风险，为央行削减货币政策刺激力度、提高利率以抑制通胀提供了理由。

（文章来源：新华财经）