AI导读：

华泰证券研报指出，美联储12月如期降息25bp，暗示连续降息将告一段落，降息节奏放缓。特朗普政策或成为影响降息路径的主要因素，华泰证券预计2025年上半年降息2次，下半年停止降息。

　【大河财立方消息】12月19日，华泰证券首席经济学家易峘等人在最新研报中深度剖析了美联储的最新货币政策动向。联储在12月会议上以11：1的投票结果如期降息25个基点，将基准利率调整至4.25%-4.5%区间。根据决议声明、点阵图以及美联储主席鲍威尔的讲话内容，随着就业市场风险降低和通胀温和回升，美联储的连续降息周期预计将告一段落，降息节奏将明显放缓，这一趋势符合市场此前的普遍预期。

　　在决议声明中，美联储首次明确提出降息幅度和时点将依据经济数据而定，这一表述暗示了未来可能不会继续实施连续的降息操作。点阵图则上调了通胀预测，预计通胀率回归2%的时点将推迟至2027年，同时2025年的降息次数也从原先预期的4次下调至2次。鲍威尔在讲话中多次强调，美国经济展现出持续的韧性，美联储的降息政策已进入新阶段，未来的降息操作将更加审慎。

　　华泰证券维持其一贯观点，认为美联储在2025年将显著放缓降息步伐，而特朗普政策可能成为影响美联储降息路径的关键因素。大选后，美国经济在亚特兰大联储GDP Now模型的预测下，四季度增速预计将维持在3%左右。鉴于12月会议释放出的较为鹰派的信号，以及鲍威尔放缓降息的表态，华泰证券预测1月会议美联储大概率将暂停降息，以观察特朗普政策及其潜在影响。在基准情形下，特朗普的关税等政策可能导致2025年下半年通胀水平上升，进而制约美联储的降息节奏。华泰证券预计，美联储将在2025年上半年降息2次，下半年则可能停止降息。同时，考虑到近期美国经济增长动能持续保持韧性，若特朗普政策导致通胀回升的时点更早或幅度更大，那么2025年美联储的降息次数可能不到2次。

（文章来源：大河财立方）