12月以来，随着重要会议的召开，市场对宽货币政策的预期逐渐升温，机构纷纷提前布局，抢跑跨年行情。国债市场在此期间持续保持强势，债券型基金净值显著增长。

浙商期货研究中心宏观高级分析师郑弘指出，债市的强劲走势可能受多重因素提振，包括央行此前的倡议公告影响、11月社融和信贷数据不及预期、以及12月重要会议对明年货币政策取向的定调转向“适度宽松”，使得降准降息预期升温。

东证衍生品研究院宏观高级分析师张粲东表示，年末机构投资者本就存在购买债券的动力，宽货币预期的上升更是点燃了市场的做多热情，导致机构快速抢跑。他进一步指出，历史上12月国债收益率下行的概率极大，今年利率长期下行成为市场一致预期，机构投资者在年末抢跑的意愿本就较强，而非银活期存款利率调降、货币政策“适度宽松”等利多消息更是为市场提供了支撑。

张粲东认为，后续机构投资者做多意愿仍较浓。一方面，12月美联储大概率降息，虽然此事件已被市场充分预期，但海外压力的减轻有助于国内降息的实现。另一方面，后续资金面有望边际转松，年内降准是确定性事件，且在“流动性充裕”的要求下，年末央行将通过买断式逆回购等方式增加流动性投放规模。然而，也需要注意到资金面可能超预期收敛，进而带动机构投资者止盈意愿上升。

郑弘则提醒，临近年末，流动性可能出现季节性紧张，使得债市短期面临回调风险。此外，今年债市持续上涨，做多盈利丰厚，且短期收益率下行速度过快，部分机构投资者落袋为安的意愿增强，交易将更加谨慎。

从国债行情来看，张粲东表示，年内降息不易被证伪，意味着强势行情将延续。但降息预期进一步上升的概率也较小，市场普遍认为明年的降息空间在30个基点左右，目前债券市场已基本完成降息30个基点的定价。债市若要进一步走强，则需要上修明年降息幅度预期。总体来看，债市将继续偏强运行，但收益率下行节奏将放缓，且波动幅度可能增大。

12月中央政治局会议延续了9月末宏观政策转向以来一贯积极的政策总基调，而当月中央经济工作会议则进一步细化了政策细节，提出了实施“适度宽松”的货币政策，与之前的“稳健”货币政策表述不同，表明明年流动性将进一步放松。会议还明确提出要适时降准降息、保持流动性充裕等具体措施。

瑞银投资研究部亚洲经济研究主管、首席中国经济学家汪涛表示，中央经济工作会议的政策转向对提振宏观经济和金融市场信心具有积极作用。在基准情景下，预计明年央行的降息幅度在30~40个基点，后年则在20~30个基点，并带动LPR和房贷利率更大幅度调降。央行还可能充分利用其他流动性工具来保持流动性充裕。

整体来看，在中央经济工作会议提出实施“更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”的背景下，明年债市有望延续强势。在此过程中，需要关注宽财政的实施力度和落地时点以及货币政策方面的降准降息幅度和人民币汇率走势。

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