随着2024年最后一个“超级央行周”的临近，投资者们的目光聚焦于美联储即将采取的行动。除了关注即将公布的利率决议，他们对2025年的利率前景更是充满期待。

北京时间本周四（12月19日）凌晨，美联储将揭晓其利率决策，市场普遍预期美联储将降息25个基点，实现连续三次降息，尽管通胀有反弹的迹象。这一举措将使美联储的基准利率落入4.25%-4.5%的区间，相较于9月初的峰值，已整整下降了一个百分点。

Raymond James首席经济学家Eugenio Aleman断言：“美联储本周不会让市场失望。”

宽松周期或将暂停

Evercore ISI公司副董事长克里希纳·古哈（Krishna Guha）指出：“12月的FOMC会议将标志着美联储降息周期第一阶段的终结。”他预测，美联储主席鲍威尔将在新闻发布会上通过强调不确定性来揭示下一阶段的政策导向。

古哈补充道：“鲍威尔将明确表示，尽管美联储仍倾向于谨慎降息，但目前正步入一个不同且更为谨慎的政策阶段，对进一步降息的时机和幅度都将采取更为模糊的态度。”

今年9月，美联储官员曾预计将在2025年内降息四次，即每季度一次。然而，Aleman认为，美联储将释放出降息次数有限的信号，这与市场的普遍预期相吻合。

Aleman预测：“我认为他们明年至多会降息两次。”而古哈则预计美联储明年将降息三次，并称此为“表面上的鸽派立场”。

High Frequency Economics首席经济学家卡尔·温伯格（Carl Weinberg）表示，当美联储在2025年观察到特朗普政府的首批财政政策举措（如关税政策）时，他们将面临诸多担忧。

“我认为明年降息的可能性不大，”他说道。

尽管如此，温伯格认为，美联储的新经济预测不会纳入其对特朗普提议的看法。

他进一步指出：“无疑，重要的转变正在发生。但鲍威尔已明确表示，美联储不会提前对特朗普的计划做出任何假设。存在大量不同的信息指向不同的方向。在如此多的不确定性下做出政策决定绝非易事。美联储意识到所有这些风险，并将以极为谨慎的态度指导未来的政策。”

决策之路充满挑战

美联储观察人士预计，在本次会议上，支持降息与支持暂停降息的官员之间将展开激烈的辩论。

前达拉斯联邦储备银行总裁罗伯特·卡普兰（Robert Kaplan）强调：“这一决定并非轻而易举。”

卡普兰认为：“最终，美联储需要在降息后维持一定的利率水平，以对需求构成下行压力，从而抑制通胀，同时降低低利率引发经济衰退的风险。”

目前，多数美联储官员仍认为，基金利率远高于不会对需求造成任何下行或上行压力的中性水平。

前美联储理事Larry Meyer在给客户的报告中称：“但普遍而言，对中性利率的预估存在极大的不确定性。”他补充说，这加剧了决策的难度。

（文章来源：财联社）