2024年，债市表现强劲，长久期债券ETF的成绩尤为亮眼。在低利率时代背景下，长久期债券ETF的价值愈发凸显，成为投资者关注的焦点。

（一）债券ETF：债券投资的便利工具

债券ETF是以债券类指数为跟踪标的的ETF，结合了债券投资的收益特性和ETF的交易便利性。投资者可在一级市场申购、赎回，或在二级市场上交易。其便利性体现在T+0交易、久期与券种特征明晰、资金效率高以及投资门槛和费率相对较低等方面。

定位一只债券ETF的关键在于久期、券种和流动性三个标签。

（二）国内债券ETF规模快速扩容，长久期债券ETF价值凸显

2024年，债券ETF市场规模快速提升，截至三季度已突破1300亿元，相比2023年底增长了70%。其中，利率债ETF规模和数量占比显著，而中长久期的利率债ETF数量虽少，但规模占比最大，显示出投资者对长久期利率债ETF的青睐。

从海外经验来看，美国债券ETF市场发展较早且成熟。自2014年进入阶段性低利率后，债券ETF迎来蓬勃发展。即使在利率回升后，其规模依旧温和增长，成为投资者重要的投资工具。

（三）低利率时代，长久期债券ETF表现亮眼

2024年以来，剩余期限为5年-10年的利率债ETF平均收益接近8%，显著超过债市整体表现。收益率的胜负手在于久期，长久期在利率趋势下行过程中会放大收益，但也会放大波动。因此，选择拉长久期需与风险偏好和承受能力相匹配。

复盘历史，重视长久期债券ETF价值的背后有两条支撑逻辑：一是在债牛行情里，长久期收益弹性更大；二是在低利率时代，收益增厚需重视久期。

（四）债券ETF的投资策略

长久期债券ETF具有多重投资策略。从债券内部轮动的视角来看，长久期债券ETF、信用债ETF、短久期债券ETF之间可以无缝切换。从资产配置的视角来看，债券ETF可以和股票ETF搭配使用，如长久期利率债ETF与红利股票ETF、弹性行业ETF或核心宽基ETF的搭配。

在挑选债券ETF时，流动性是至关重要的一环。政策在不断助力提升债券ETF的流动性，而在类似品种里，应注重日均成交额表征下的流动性。

当前，实施适度宽松的货币政策是债市的核心驱动，但宽松不会一蹴而就。考虑前期债市上涨速度较快，短期或面临一定扰动。然而，“资产荒”现状未变，理财规模持续回升，因此，应关注长久期债券ETF的价值，同时考虑波动容忍度和选择久期更短的品种。

（文章来源：富国基金）