上一个交易日，贵金属市场呈现出偏强震荡的态势。COMEX黄金期货上涨0.19%，报2560美元/盎司，COMEX白银期货微跌0.07%，报29.985美元/盎司。夜盘交易中，黄金上涨0.29%，白银上涨0.42%。受联储主席鲍威尔鸽派讲话的影响，金银价格一度受到提振，但随着市场计价，新的交易线索缺乏，价格维持在震荡区间。考虑到市场对年内三次合计75bp的降息已充分计价，未来焦点或将转向美国经济的软着陆及联储是否将进行50bp的降息，需持续观察美国就业和经济数据以判断政策走向。在降息预期的推动下，黄金价格有望继续冲击历史新高，白银则因价格处于低位，向上弹性空间更大，但内盘金银价格受人民币汇率影响可能弱于外盘。Comex黄金运行区间维持在【2480,2600】美元/盎司，沪金则在【565，595】元/克之间波动。Comex白银运行区间为【28，32】美元/盎司，沪银则在【7100，8000】元/千克之间。

随后交易日，贵金属价格延续上涨趋势。COMEX黄金期货上涨0.81%，报2635.7美元/盎司，COMEX白银期货上涨0.23%，报31.295美元/盎司。夜盘交易中，沪金上涨0.71%，沪银上涨0.1%。此次上涨主要受到俄乌地缘冲突升级可能带来的避险情绪回升影响，同时金银价格经过大幅下跌后也存在技术性反弹的需求。然而，随着大选结束和特朗普当选，市场不确定性逐渐消除，贵金属的利好出尽，叠加强势美元和美债利率的利空影响，金银短期内可能面临调整压力。但中长期来看，美国通胀压力上行和财政赤字风险恶化对贵金属价格构成利好，金银长期看涨的趋势不会改变。接下来需密切关注美元和美债利率是否发生趋势性回落，以判断金银短期走势。Comex黄金运行区间上调至【2500,2700】美元/盎司，沪金则在【590，630】元/克之间波动。Comex白银运行区间为【29.7，33】美元/盎司，沪银则在【7500，8300】元/千克之间。

投资策略：建议投资者逢低入场。

风险提示：美联储货币政策可能不符合预期，地缘政治局势可能出现变化。

铜：LME铜上一交易日收于9117.0美元/吨，上涨0.25%。国内方面，发改委表示十二月经济有望延续向好态势，今日将公布国内LPR利率，市场预期持平。海外方面，欧元区10月CPI同比2%，回归目标水平。基本面方面，预计未来国内供应环比小幅下降，进口到港量降低，而年底下游消费有望发力，铜价重心下降刺激消费。现货支撑逐渐强化，但仍需关注强美元风险。

投资策略：年内订单可考虑低位适当增加采购比例，空头保值建议谨慎。

风险提示：强美元风险继续发酵，国内外宏观政策变化，消费持续不及预期。

铝：LME铝上一交易日收于2644.5美元/吨，上涨1.17%。短期西北发运改善有限，关注中下旬到货及出口退税取消对消费的影响。现货市场成交活跃，华东华南现货走强，铝棒加工费持稳。成本端，氧化铝现货报价涨幅放缓，煤价下跌，炭块价格持稳。海外方面，欧洲天然气价持稳，电价上涨。

投资策略：2-2.03万美元附近可考虑多配，但需关注出口退税取消对订单的压力，以及比价变动。

风险提示：宏观刺激带来需求超预期，几内亚矿扰动扩大。

铅：隔夜伦铅震荡收涨0.3%至2004.5美元/吨，沪铅上涨0.24%至16860元/吨。现货市场再生铅倒挂，散单报价坚挺。伦铅在集中交仓后企稳反弹，国内再生铅开工小幅回升。由于秋冬季污染天气导致供应干扰加大，叠加下游铅蓄电池企业年前产业补库预期，铅市场累库暂缓，铅价下方支撑偏强。

投资策略：价格或维持区间震荡，下游可适量逢低补库，跨市反套择机止盈。

风险提示：市场风险偏好回落带来的价格剧烈调整。

锌：昨日伦锌大幅下跌0.84%，收于2418美元。市场对经济复苏节奏担忧，锌价承压。近期锌价或进入震荡运行期间，静待宏观方向指引。

投资策略：观望。

风险提示：宏观情绪进一步转弱。

镍：上一交易日LME镍收于15785美元/吨，上涨0.54%；沪镍主力收于125710元/吨，上涨0.95%。印尼镍矿价格松动，后续或拖累预期成本线下行。国内纯镍成交较好，库存小幅下降，海外则维持累库局面。镍价预计低位震荡。

投资策略：区间上沿可适当布空。

风险提示：印尼产业政策变动超预期，国内外政策不及预期。

锡：LME锡上一交易日收于28840美元/吨，下跌0.40%。沪锡夜盘收于241660元/吨，下跌0.22%。基本面支撑逐步走强，但仍需关注强美元再度发酵风险。

投资策略：观望或等待低位多配机会。

风险提示：宏观政策预期变化，消费不及预期，供应超预期改善。

碳酸锂：上一交易日碳酸锂主力合约收涨3.96%至82650元/吨。现货价格上涨，基本面好转，现货流通收紧。澳矿减产，市场对远期锂资源供给预期下调。但需注意中长期锂资源过剩预期。短期内碳酸锂价格下方受支撑，上方空间有限，预计震荡整理运行。

投资策略：观望。

风险提示：宏观情绪变化，供给扰动。

（文章来源：金瑞期货）