财联社12月12日讯（记者邹俊涛）近日，中国国债收益率大幅走低，其中10年期国债收益率已逼近1.8%，刷新历史低点，这一变动再度激起保险行业对负债端成本的深入探讨。

在无风险利率持续下滑的背景下，保险预定利率或面临同步下调的压力。业内专家指出，依据监管层先前建立的预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制，货币政策的调整将直接影响寿险产品的预定利率。12月12日，对外经济贸易大学保险学院教授王国军向财联社记者透露，只要货币政策下调无风险利率，寿险产品的预定利率就会相应下调。至于调降空间，他认为整体幅度将与货币政策保持一致，未来预定利率“没有最低，只有更低”。

近期，保险行业已普遍意识到，保险产品预定利率的调整机制正在发生变化，与市场利率的联系将更加紧密，调整也将更加迅速。今年8月，国家金融监管总局发布的《关于健全人身保险产品定价机制的通知》明确要求，建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制，预定利率基准值将参考5年期以上贷款市场报价利率（LPR）、5年定期存款基准利率、10年期国债到期收益率等长期利率进行确定，并由保险业协会发布。达到触发条件后，各公司需按照市场化原则，及时调整产品定价。

业内认为，这一机制的建立有助于寿险公司动态控制利差损风险。当前预定利率的下调速度相较于十年期国债收益率存在滞后，与市场利率挂钩及动态调整机制的实施，有望推动保险定价利率的市场化，动态调整寿险负债端成本。最新数据显示，自8月以来，10年期国债收益率从2.20%降至当前的1.80%附近，累计下降近40bp。截至当日下午5时左右，10年期国债活跃券的最新收益率为1.8080%，日内下行1.5bp。

此外，5年期LPR以及5年期定期存款利率也均有所下调。自今年10月中旬开始，银行业迎来新一轮存款“降息”，其中，国有大行5年期定期存款挂牌利率普遍下调25bp至1.55%。10月21日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.10%（前值是3.35%），5年期以上LPR为3.60%（前值是3.85%），均较此前下降0.25个百分点。这是今年以来LPR的第三次下降，且降幅最大。

尽管长端利率持续下行，但截至目前，保险业协会尚未发布最新保险产品预定利率的调整信息。然而，业内普遍认为，预定利率的进一步下调已成为大势所趋。

在权益市场震荡和国内长端利率不断下滑的双重压力下，险企的投资收益普遍不佳，而保费规模却持续攀升，导致“资负”不匹配，成为险企面临利差损风险的主要根源。为适应市场形势变化，今年8月，国家金融监管总局再次下调人身险产品的预定利率，全面下调50个基点，这也是公布建立动态调整机制前的最后一次窗口指导。目前，新备案的普通型保险产品预定利率上限已降为2.5%，分红型和万能型保险产品的预定利率上限也分别降为2.0%和1.5%，相关责任准备金评估利率则按1.5%执行。

业内预计，在挂钩机制建立后，传统险预定利率仍将保持高于5年期存款利率70个基点左右的相对优势。王国军指出，未来保险产品预定利率将根据市场无风险利率的变化进行调整，其幅度将与货币政策相匹配。同时，他也强调，如果货币政策转向，寿险产品的预定利率也会相应调整。

12月9日，政治局会议将货币政策从“稳健”调整为“适度宽松”，市场普遍认为，这意味着未来将有合理的货币供应量、低位的利率水平以及相对宽松的货币信贷环境。瑞银财富管理大中华区投资总监及亚太区宏观经济主管胡一帆近日表示，明年中国仍有继续降息降准的空间。随着货币政策的宽松，权益市场有望迎来发展机遇。近期，保险市场纷纷转向分红险销售，机构预计险资后续将加大权益配置，以提高总投资收益，应对无风险利率下行的挑战。

王国军强调，保险投资的资产配置不仅要紧跟形势变化，还要超前布局。固收类投资收益下降后，必须向权益类资产寻求利润，转变越快越精准，投资收益越高，风险越小。他警告称，无论是资本市场还是保险市场，都将惩罚甚至淘汰那些管理效率低下、步伐缓慢、缺乏活力的保险公司。

（文章来源：财联社）