财联社12月12日讯近期，涉及隐性债务的城投融资“闸门”正全面收紧，引发城投公司年末焦虑情绪显著上升。天津地方金融监管局近日发布《关于进一步加强融资租赁公司监管工作的通知（征求意见稿）》，明确要求压降存量业务，严禁新增地方政府隐性债务，并将监管过渡期延长至2026年底。这一举措只是地方政府隐性债务严控政策下的冰山一角。

融资租赁作为非标准融资方式的重要组成部分，自2013年至2014年经历了爆发式增长，但自2018年资管新规实施以来，全国融资租赁余额持续下降。多地金融局明确规定融资租赁公司展业范围，城投公司通过售后回租方式新增融资的难度大幅上升，成为当前城投融资困境的一个缩影。数据显示，截至12月12日，城投发行票面利率高于5%的债券共计65只。

随着金融监管政策的不断收紧，地方政府债务管理日益成为市场关注的焦点。城投公司的融资焦虑在部分重点省份高票息债券的滚续发行上体现得尤为明显。业内人士指出，要实质性缓解城投公司的融资焦虑，关键在于转型，通过优化重点产业的战略导向和多元化的融资渠道提升项目效益。

当前城投项目的资金需求包括项目资本金和建设期资金。资本金可通过股东自有资金、权益型资金（如永续债、基金等）、专项债或政策性、开发性金融工具解决；建设资金则可通过政策性银行、金融机构融资、专项借款、社会资本合作等方式解决。然而，在防止新增隐性债务的政策指导下，城投融资渠道受限，导致部分城投公司融资困难。

多位业内人士表示，目前城投平台除政策化债和金融化债外，剩余的融资渠道仅剩信用发债。信托融资、融资租赁、资管类融资以及定融等非标模式已逐渐衰退。部分地方政府为筹集资金，项目包装痕迹明显，导致申请专项债或其他政策性银行、金融机构的配套融资时项目被直接打回。

城投公司的产生源于地方政府的融资需求，是中央和地方事权、财权划分的结果。当前环境下出现融资不畅也是历史发展规律下的必然过程。城投公司长期依赖地方政府注入的资源、资产、资本、资金获得发展空间，而忽视了自身的发展需求。

一揽子化债政策实施以来，名单内的城投偿还利息压力较大，名单外的部分城投新增融资难。弱区域、低资质的尾部城投发行高息票债券的现象仍在持续，与二级市场上低评级城投受益的化债行情相背离。数据显示，截至12月12日，仍有65只城投发行票面利率高于5%的债券。

市场分析人士指出，城投公司项目资本金的筹措是一个复杂的系统工程，需要综合考虑多种因素。针对当前部分地方平台“躺平”的现状，应积极加强与政府部门的沟通协调，优化项目融资结构，并建立全面的风险评估机制。部分城投的融资来源包括政策性开发性金融工具设立的基金支持，但资金筹措仍需地方政府、项目业主方、社会资本等多方共同努力。

不少参与地方项目中标的人士表示，地方政府对新增落地项目尤为谨慎，要求项目不仅不增加政府隐债、满足审计要求、项目自平衡且能满足各方利益与诉求，还要能落实资金以及引入产业、完成招商。然而，目前地方政府联合社会资本的投标合作项目门槛苛刻，机会成本过高，导致不少社会资本望而却步。

转型是城投公司摆脱融资焦虑的关键。不少地方政府开始重视ABS、REITs等将未来收益提前变现的项目，通过盘活资产、按照重点产业的战略导向选择低碳、绿色等类型的行业转型发展，或可实质性摆脱融资方面的焦虑。

（文章来源：财联社）