新华财经北京12月11日电（王菁）债市周三（12月11日）走势呈现波动，早间期限券表现疲软，午后银行间现券市场略有回暖，国债期货主力合约则接近平盘整理，最终小幅收跌。近期，多种因素交织导致债券市场的交易情绪再度释放，振幅逐渐趋于稳定。公开市场继续实施净投放，流动性保持平稳充裕，资金利率出现小幅下滑。

机构分析指出，继前一日现券市场的火爆行情后，周三早盘现券陷入小幅调整，午后市场略有转强。短期内，现券市场的弱势调整符合预期。尽管短期资金面未明显宽松，但央行货币政策的最新表态转向适度宽松，为流动性整体预期提供支撑。市场密切关注年末最新降准等政策的落地情况。

【市场动态】

国债期货收盘全线走低，30年期主力合约下跌0.03%，盘中一度下跌0.55%；10年期主力合约下跌0.09%；5年期主力合约下跌0.08%；2年期主力合约下跌0.04%。银行间现券市场早间表现疲弱，午后多数期限品种回暖，10年期国债及国开活跃券收益率下行约1BP，“24附息国债11”报1.831%，“24国开15”报1.903%。此外，30年期“24特别国债06”下行0.4bp至2.055%。

中证转债指数收盘上涨0.83%，超过九成转债上涨。其中，瀛通转债、天源转债、利德转债、申昊转债、城地转债涨幅居前，涨幅分别为15.45%、11.89%、9.82%、8.31%、6.82%。跌幅方面，4只可转债跌幅超过2%，拓斯转债、溢利转债、松原转债、成银转债跌幅居前，跌幅分别为10.37%、6.47%、5.59%、2.19%以上。交易所地产债表现不佳，“21万科02”跌幅超过4%，“22万科04”跌幅超过2%，“22万科06”、“21万科06”跌幅超过1%。

【国际债市动态】

北美市场方面，当地时间12月10日，美债收益率普遍上涨，2年期美债收益率上涨2BPs至4.153%，3年期美债收益率上涨2.4BPs至4.117%，5年期美债收益率上涨2.9BPs至4.104%，10年期美债收益率上涨3.1BPs至4.231%，30年期美债收益率上涨3.9BPs至4.424%。亚洲市场方面，日债收益率周三继续上行，10年期日债收益率上涨0.6BP至1.068%，3年期和5年期日债收益率分别上涨1.5BP和0.9BP，报0.618%和0.734%。欧元区市场方面，当地时间12月10日，欧债收益率多数上涨，法国10年期国债收益率上涨0.8BP至2.877%，德国10年期国债收益率下跌0.1BP至2.118%，意大利10年期国债收益率上涨1BP至3.206%，西班牙10年期国债收益率上涨0.8BP至2.764%。其他市场方面，英国10年期国债收益率上涨5.3BPs至4.321%。

【一级市场动态】

财政部发行的91天、182天、3年、10年期国债加权中标收益率分别为1.2191%、1.2198%、1.2667%、1.8039%，边际中标收益率分别为1.2997%、1.2898%、1.2954%、1.8375%，全场投标倍数分别为3.93倍、3.96倍、4.43倍、4.44倍，边际倍数分别为2.39倍、1.68倍、2.27倍、15.62倍。进出口行发行的7年期金融债“24进出清发17(增发2)”中标利率为1.7135%，全场投标倍数为5.8倍，边际倍数为1.39倍。

【资金面观察】

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，12月11日以固定利率、数量招标方式开展了786亿元7天期逆回购操作，操作利率维持在1.5%。数据显示，当日有413亿元逆回购到期。资金面方面，Shibor短端品种多数下行，隔夜品种上行5.8BPs报1.528%，7天期下行6.2BPs报1.722%，14天期下行1.9BP报1.849%，1个月期持平报1.711%。

【机构分析】

中信证券表示，政治局会议确立了货币“适度宽松”的取向，并删除了“稳健”的表述。回顾历史上货币政策取向切换时的政策操作以及股债汇商行情变化，本轮宽货币基调再确认后，未来宽货币工具快速退出的概率较小，债券市场或迎来阶段性牛市，股债双牛行情值得期待。华泰固收认为，本次政治局会议对宏观政策的表态总体超出市场预期，股债市场均给予积极反应，后续央行降准预计很快落地，有望形成情绪共振。市场下一个关注点在于中央经济工作会议对明年经济的更具体部署，尤其是财政、通胀、汇率等方面能否有更清晰的信号，以及宽信用能否实质到来。中金公司指出，12月即将召开中央经济工作会议，市场交易或迎来关键政策窗口期。历史上，中央经济工作会议前风险资产表现较好，会议后债券市场表现更佳；在政策预期之外，近期股债汇定价分歧也反映了资金性质的变化，但市场达成共识后或回归“股债跷跷板”效应。建议投资者维持股债平衡，逐步增配股票。

（文章来源：新华财经）