AI导读：

随着国债长端利率中枢可能进一步下移，保险资金增配权益资产意愿增强。机构预测2025年长端利率中枢将进一步下降。保险机构面临利差损风险，或增加权益资产配置比例来提升总投资收益。

随着国债长端利率中枢可能进一步下移，保险资金对权益资产的配置意愿预计将显著增强。12月11日，银行间主要利率债收益率普遍下滑，其中10年期国债活跃券利率更是下降了超过2bp，达到1.82%的历史新低。有机构预测，2025年长端利率中枢将进一步下降25-30BP。

多家机构指出，保险机构面临着长端利率中枢下移带来的利差损风险加剧的问题，预计将通过增加权益资产配置来提升总投资收益。12月的政治局会议强调“适度宽松”的货币政策，极大提振了债市情绪，推动10年国债收益率迅速跌破2%并达到1.85%的新低。分析师认为，在“适度宽松”的货币政策下，2025年债市可能仍处于整体牛市环境，政策利率中枢下移将带动广谱利率下行。

对于10年国债收益率是否会稳定在1.85%附近，分析师表示，市场情绪缓和后，10年国债收益率可能会在1.80%-1.90%的区间内波动。平安证券固收团队预测，在特定经济和政策假设下，明年10年国债利率区间可能为1.8%-2.2%，中枢将较2024年下降25-30BP。中国债券信息网数据显示，近年来10年期国债收益率持续下降，从2021年6月的3.08%降至2024年6月底的2.21%。

对于保险机构而言，长端利率持续下行加剧了资产负债错配问题。业内观点认为，随着长端利率走低，继续增配长久期债券类资产来加强资产负债匹配管理已不可持续，提高权益投资比例成为应对风险的可选方案。分析师指出，近年来上市险企和行业均在加大对长久期债券类资产的比重，债券配置比例已经相对较高，因此预计未来进一步增配债券类资产的可能性较低。增加权益配置比例将是大势所趋，因为人身险行业资产配置结构中权益投资比例仍有提升空间，且在新会计准则下，加大对高股息资产的配置可以增厚利润。

（图片来源于网络，文章来源：财联社）