1、并购重组新动向

核心背景：上海发布并购重组行动新方案

据上海市人民政府网站12月10日消息，上海市政府办公厅正式印发《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》。该方案旨在到2027年，在集成电路、生物医药、新材料等重点产业领域，培育出10家左右具有国际竞争力的上市公司，并形成3000亿元的并购交易规模，激活总资产超过2万亿元。此外，还将集聚3—5家具有较强行业影响力的专业并购基金管理人。

中信证券观点：随着国家对并购重组的支持政策不断加码，A股市场有望迎来并购重组的黄金时代。其中，央国企的传统行业并购重组和双创板块的科技型企业并购重组将成为两大重点方向。上市公司通过并购重组，可实现外延式增长，且并购重组事件通常对竞买方A股上市公司的股价产生正面影响。投资者可从科创板代表的“双创”板块、中小市值公司，以及央国企代表的传统行业头部公司等三大层面寻找潜在并购标的。

兴业证券分析：地方国资通过并购重组参与资本运作的活跃度持续上升，成为本轮并购重组市场的重要力量。2023年以来，已有至少70家上市公司的实控人变更为地方国资，显示出地方国资在资本市场上的加速收购态势。同时，地方国企主导的并购重组案例涉及金额占比也大幅攀升至40.7%。从行业分布来看，地方国企的并购重组主要集中在新能源、电子、机械等符合地方政府产业升级和经济转型目标的行业。

2、汽车以旧换新政策升温

核心背景：全国汽车以旧换新补贴申请量突破500万份

商务部12月10日发布的数据显示，截至12月9日24时，全国汽车以旧换新补贴申请量已突破500万份。其中，报废更新超过244万份，置换更新超过259万份。

中金公司展望：展望未来，以旧换新政策有望继续加大力度，以进一步支持消费。从补贴品类来看，除了中央规定的八大类家电外，各地方增加的补贴品类，如手机、平板电脑等，具有在全国范围内推广的潜力。同时，汽车以旧换新的国家补贴标准较高但条件严格，地方补贴条件相对宽松但标准较低。如果适当放宽国补条件或提高地方补贴标准，汽车销售将持续得到支撑。

从补贴规模来看，汽车、家用电器等五类商品2023年零售额达7.8万亿元。预计补贴总额每增加1000亿元，将额外拉动社零总额2600亿元，贡献社零总额增速0.5个百分点。随着消费潜力的释放，受益于补贴政策的商品品类可能出现变化。

海通证券观点：以旧换新政策效果显著，有望在2025年延续。随着政策的持续推动，家电终端零售有望实现量价齐升，龙头企业内销收入端有望实现稳健增长。同时，受益于以旧换新政策的家电企业利润率有望提升。在此背景下，推荐美的集团、海尔智家等家电龙头企业。

3、AI产业链迎来新机遇

核心背景：OpenAI推出新一代视频生成模型Sora

12月10日，AI应用端表现强劲，Sora概念等板块大涨。OpenAI于12月9日宣布，旗下新一代视频生成模型Sora正式面向大众推出。相较于今年2月发布的版本，SoraTurbo在速度上有了显著提升。

广发证券分析：随着大厂持续迭代大模型和AI工具，大模型能力不断加强，对应用端的赋能作用日益显著。OpenAI的Sora正式发布后，有望进一步提升AI视频生成能力。后续有望在2C应用端不断推出新产品，并看到数据起量。因此，看好AI应用领域的投资机会，推荐关注AI情感陪伴、AI玩具等方向。

国金证券观点：建议关注AI应用主线，以及内容板块业绩边际向上的标的和出版板块的补涨机会。同时，关注利润释放中的互联网龙头。个股方面，推荐视觉中国、恺英网络等。

（文章来源：中国证券报·中证金牛座，内容有删减，不构成投资建议）