“耐心资本”正逐步落地实施！

近日，深圳市福田引导基金投资有限公司宣布，将支持延长在管子基金的存续期2年，并推动各子基金按照合伙协议约定的程序执行延长存续期操作。据悉，这是目前国内首只正式宣布延长子基金存续期的基金。

福田引导基金披露的数据显示，截至2024年11月底，该引导基金已累计参与投资51只子基金，规模合计约1604.47亿元，累计认缴129.04亿元，实际出资95.43亿元，并通过多种方式累计退出回收资金22.77亿元。

福田引导基金表示，此举旨在响应国家支持发展“耐心资本”和“长期资本”的号召，满足创新型企业长周期融资需求，应对子基金退出难的市场环境，促进基金顺利退出。

在当前国内创投基金普遍面临“退出难”的背景下，多位头部创投机构人士曾呼吁政府引导基金为子基金延期。如今，福田引导基金的这一举措终于落地，多位国资有限合伙人（LP）对此表示赞赏，认为这是行业的表率，并希望有更多国资LP跟进。

此外，除福田引导基金外，已有多地新设或存量的政府引导基金宣布延长母基金层面存续期，有的甚至延长至17年。随着越来越多国资LP延长存续期以及为已投的子基金延期，预计将有更多国资成为“耐心资本”，为科技创新和新质生产力的发展注入长期资金。

根据福田引导基金的方案，所有在管的子基金，包括各类私募股权投资、创业投资基金均可延长存续期2年（自原定到期日起）。对于延期子基金期限的风险管控，福田引导基金表示将继续加强对各子基金的监管，确保其在延长存续期期间保持运营合规，并积极推进基金退出操作。

在退出方面，福田引导基金各级子基金已实现IPO退出项目96个，退出金额7.70亿元。此外，该基金还通过S交易实现了多只子基金份额的退出。同时，福田引导基金在母基金层面的DPI已达到30.19%。

福田引导基金此次延长子基金存续期，旨在缓解基金退出压力，为子基金提供更多的时间进行投资和退出操作。此举也有助于提升子基金整体投资回报，避免因提前退出或市场不利而带来的损失。

值得注意的是，福田引导基金此举开创了国内政府引导基金公开支持子基金延期的先河。虽然当前大部分创投机构都希望LP给予基金延期许可，但大部分国资LP因审计等压力而不同意延期。因此，福田引导基金的这一举措具有示范意义。

事实上，每只基金的合伙协议中都明确了存续期的延长程序。福田引导基金支持子基金延长存续期也并非无条件，具体实施还需根据各只子基金的合伙协议及相关程序执行。而子基金能否延长存续期的重要参考指标则是基金的业绩。

此外，已有多地政府引导基金宣布延长母基金层面存续期，以探索更加市场化、更符合创业投资特点的基金投资周期。对于基金的存续期，国资LP人士表示，需要对基金进行差异化管理，并根据投资阶段和基金类型设定合理的存续期。

打造“耐心资本”需要延长基金期限，并配套合理的考核机制。国资LP还需要转变投资预期和投资逻辑，以真正使投资更加市场化和专业化。这将有助于为科技创新和新质生产力的发展注入更多长期资金。

（文章来源：创业资本汇）