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中诚信国际研究院执行院长袁海霞表示，9月底以来一揽子增量政策效果显现，宏观数据边际改善。她预计明年中国经济有望实现4.8%的增长，并强调财政货币政策需加大逆周期调节力度，持续推进结构性改革，中国经济全面复苏值得期待。

9月底以来，随着一揽子增量政策的逐步落地，我国生产、商品消费、投资等宏观数据呈现边际改善趋势。12月5日，中诚信国际研究院执行院长袁海霞在“2025年信用风险展望与投资人服务大会”上对此进行了深入解读。

袁海霞指出，后续重要会议将陆续召开，政策窗口期仍在延续，短期内政策将继续对市场预期形成积极调动，预计可以实现5%的年度增速目标。她认为，本轮宏观调控政策相较于之前的调整，更加注重防风险与促发展的平衡、政策之间的一致性、协同性，以及合成效应的发挥。同时，政策出台节奏加快，更加注重三部门资产负债表修复和预期管理。

作为增量政策的重头戏，11月8日人大常委会公布的“6+4+2”化债方案，力度大、靶向准、思路新，将有力推动地方债务化解。袁海霞解读称，本次大规模债务置换举措的落地意味着化债工作思路已发生根本性转变，政策基调由“化债中发展”转向“发展中化债”，强调底线原则，严守财经纪律，并让中央担纲起更多发展任务，以大幅减轻地方流动性压力，为发展腾挪出资源和时间。

对于明年我国经济形势，袁海霞认为，经济增长或将呈现三种情形，货币财政政策仍需加大逆周期调节力度。她预计，在基准情形下，中国经济有望实现4.8%的增长；若经济各方面超预期改善，经济增速或能超过5%；若政策效果不及预期，经济增速或回落至4.5%左右。为实现基准情形，明年财政货币政策需继续发力。

货币政策方面，袁海霞认为，在当前价格偏低导致实际利率偏高的背景下，降准降息仍有较大空间。她预计，2025年或有1-2次降准、2次降息。财政政策方面，她建议加大“央进”力度、提升赤字率，以加强调控。同时，优化财政支出方向，从建设型财政向民生型财政转变，并继续拓宽并优化专项债投向结构。

袁海霞还强调，除短期逆周期调节外，还需持续推进结构性改革，积极落实党的二十届三中全会提出的改革措施，以改革促发展，进一步释放发展潜力。她表示，随着稳增长政策持续发力以及市场主体的信心回暖，中国经济全面复苏依然值得期待。

（图片来源：网络，文章来源：21世纪经济报道）