10年期国债收益率跌破2%引市场热议，私募看好债市持续走强

中国基金报记者吴君、任子青、江右

12月初，10年期国债收益率跌破2%整数关口，创2002年以来新低，正式进入“1字头”时代，引发市场广泛关注。私募机构普遍认为，债市基本面、政策面等驱动因素并未发生显著改变，预计短期收益率下行态势会持续。

近期，市场利率定价自律机制发布倡议，将非银同业活期存款利率纳入自律管理。私募认为，此举将降低银行负债端成本，增加机构配置短端债券资产的需求，有利于债市走强。12月2日，10年期国债收益率向下突破2.0%，截至12月6日，已降至1.95%。

宁水资本、利位投资、泱泱基金、禅龙资产等多家私募机构表示，经济高频数据整体仍呈现偏弱复苏，央行通过多种货币政策工具灵活调整资金投放，市场资金整体维持在稳中偏松的状态。同时，年末配置资金的发力和非银同业自律管理的倡议催化了这一共振。从债市基本面、政策面看，驱动因素并未发生显著改变，广谱利率下行趋势或持续。

此外，私募机构还指出，新一轮存款利率自律定价机制的调整指向非银同业存款利率下调，打开了短中端利率的下行空间。中长期而言，根源仍在于债市对国内经济修复节奏的看法。展望未来收益率走势，市场缺乏主动融资需求，叠加社会资金回流理财、保险，债券市场配置资金充裕，但资产供应较少，预计短期收益率下行态势会持续。

在投资操作上，私募机构纷纷表示将把握债市走强的机遇。非银同业活期存款利率规范有助于降低银行负债成本，缓解净息差压力，利好资金面和超短债，存单利率的下行空间或进一步打开。机构将适度增配短端资产，并在固收资产中加大该类资产的配置。

对于明年债市的走势，私募机构普遍持乐观态度。基本面、资金面以及收益荒仍对债市构成支撑，债牛方向整体未变。同时，私募机构也提醒投资者需警惕短期汇率快速波动的风险，并建议做好杠杆与久期管理，把控波动和风险。

在资产配置上，有私募看好信用债的空间，认为3年内政策明确、风险较低，且可选资产范围大、收益率可观；也有私募认为利率债性价比不错，尤其是在当前货币宽松确定性更高、结构性“资产荒”短期难以好转的背景下，利率债的性价比更高。

总之，私募机构认为，在多重因素的影响下，明年债市依然有望走强。但投资者也需保持冷静，把握市场与政策的平衡，做好风险管理和资产配置。

（图片来源：中国基金报）