AI导读：

中信建投研报称，2025年债市在化债背景下利率无趋势回升基础，10Y国债收益率有望下行至1.8%-1.9%。需关注经济内生动能恢复情况，若经济数据改善，长端利率或震荡回升；反之则跟随央行降息走低。

　　证券时报e公司讯，中信建投最新研报深度剖析了2025年债市前景。报告指出，在化解债务的大背景下，未来一年内利率缺乏趋势性回升的基础，预计10年期国债收益率有望下行至1.8%至1.9%的区间。从时间节奏上看，债市收益率预计将呈现前高中低后平稳的走势特征。

　　具体而言，2025年初，随着一系列增量政策的陆续公布，叠加基本面数据或保持稳健，债市收益率或将在震荡中前行。然而，3月两会后，随着增量政策的密集出台暂告一段落，基本面在短期脉冲后可能呈现走弱趋势。与此同时，中美贸易冲突可能进一步深化，为央行货币宽松政策提供了契机，有望带动收益率曲线下移。

　　进入2025年下半年，市场将密切关注经济内生动能的恢复情况。目前，市场对于经济前景的分歧较大。若经济数据出现连续月度级别的改善，或推动长端利率再度转为震荡甚至边际温和回升；反之，若经济数据持续疲软，则债市收益率或继续跟随央行降息步伐逐步走低。

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