在全景网主办的“2024年度资本市场卓越执业英才盛典暨资本市场高质量发展论坛”上，深圳市并购促进会副会长、清华大学原副教授马永斌指出，当前资本市场已步入市值管理的新纪元，中介机构的服务思维需随之转型。他预测，未来中介机构的保荐业务或将缩减，而并购业务和市值管理业务将显著增多。中介机构在勤勉尽责的基础上，需更加注重帮助上市公司创造价值，通过并购重组和市值管理策略，推动公司持续实现利润增长。

会上，多位专家学者及行业精英围绕资本市场中介服务的变革和未来趋势展开了深入探讨。活动现场还发布了《2023-2024年度资本市场中介服务白皮书》，揭示了近两年资本市场中介机构关键岗位执业群体的演变趋势。

并购重组成为热议焦点

近期，市场风向正悄然改变。一方面，A股IPO数量和融资规模均出现下滑。据同花顺数据统计，今年前11个月，A股股票融资总额较去年同期下降了逾七成，IPO融资总额更是下降了逾八成。

另一方面，自“并购六条”发布以来，A股并购重组活跃度显著提升。截至目前，已有260多家上市公司披露了资产重组事项，新兴产业成为并购的热门领域。地方政府也积极响应，深圳市委金融办发布了《深圳市推动并购重组高质量发展的行动方案（2025~2027）（公开征求意见稿）》，旨在推动并购重组市场持续活跃。

在市场趋势的转变下，资本中介机构开始将重心从IPO转向并购重组。马永斌强调，在5000多家上市公司中，仅有1000多家进行过并购重组，其余4000多家尚未涉足。因此，中介机构在决策尽调、交易结构设计及后期整合等方面需提供更全面的服务。同时，市值管理并非简单的增减持或回购股权激励等操作，而是需要在了解产品周期和资本市场周期的基础上，有计划地实施相关策略。

一名投行人士表示，在IPO和再融资业务不及预期的情况下，各家机构都在加大力度梳理潜在并购项目，以争夺市场份额。与IPO项目不同，并购重组要求投行机构在估值定价知识体系、撮合能力、行业敏感性等方面具备更强的能力。同时，投行机构的工作不仅限于交易的完成，还需协助客户跟进后续的整合工作，以确保并购达到预期效果。

根据《白皮书》数据，近两年资本市场中介机构人员中成功上市IPO项目的比例仅为十分之一左右。目前活跃注册的保荐人、IPO服务律师和会计师中，成功上市IPO项目的人员占比分别为9.5%、11.12%和10.49%。投行人士认为，部分行业IPO项目成功运作难度较大、时间周期较长是导致这一情况的关键因素。因此，进一步拓展并购重组业务对于中介机构及从业者而言，是打破僵局的有效途径。

（图片来源：《2023-2024年度资本市场中介服务白皮书》）

在论坛上，多家机构负责人也强调了加强并购重组能力的重要性。兴业证券董事长杨华辉认为，中介机构应在诚实守信、勤勉尽责、专业服务的基础上，着力提升保荐和研究能力、并购重组等专业服务能力，并积极培育综合金融服务能力。深科技董事长韩宗远则认为，上市公司所需的中介服务应具备价值发现、专业支持和周期服务三大特征。

市场行情变化与监管力度升级

《白皮书》数据显示，2023年至2024年，市场共成功进行了313个IPO项目，融资总规模达到3580亿人民币。其中，创业板、科创板、沪市主板和深市主板的IPO项目数量和融资规模各有差异。虽然市场整体融资规模下滑，但部分行业如汽车、机械设备、公用事业和美容护理的募资额度或成功IPO数量却有所提升。

与此同时，监管对中介机构的关注力度也在不断升级。2023年度内，中介机构因履职尽责不到位、质控底稿验收把关不到位等问题受到了包括“出具警示函”、“监管谈话”、“责令改正”等行政监管措施。其中，保荐机构是受到行政监管措施的重点对象，共有46家保荐机构受到150次行政监管措施。此外，会计师事务所和律师事务所也受到了一定程度的监管。

值得注意的是，近期对资本市场中介机构的监管力度仍在持续从严。部分IPO项目即使追溯至三年前，IPO中止也难逃处罚。例如，上交所近期对福特科首次公开发行股票并在科创板上市申请过程中存在的违规行为开出了5份罚单。

（图片来源：《2023-2024年度资本市场中介服务白皮书》）

综上所述，当前资本市场正处于变革之中，中介机构需紧跟市场趋势，加强并购重组和市值管理能力，以应对日益激烈的市场竞争和监管挑战。

（文章来源：第一财经）