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开源证券发布非银同业存款新规点评，明确将非银同业活期存款利率纳入自律管理，此举对银行负债成本、资管产品收益率及债市产生深远影响。

财中社12月3日电开源证券近期针对银行业非银同业存款新规进行了深入点评，并明确指出将非银同业活期存款利率正式纳入自律管理体系。此举标志着我国金融市场的规范化管理迈出了新的一步。

2024年11月29日，自律机制正式发布了《关于优化非银同业存款利率自律管理的倡议》及《关于在存款服务协议中引入“利率调整兜底条款”的自律倡议》。这两项倡议将非银同业活期存款利率纳入自律管理范畴，规定非结算性的非银同业活期存款需参考公开市场7天期逆回购操作利率进行定价。同时，还明确了提前支取利率及“利率调整兜底条款”的相关规定。

近年来，同业存款利率上升幅度较大的是国有银行，因此其面临的整改压力也相对较大。据统计，2024年上半年，国有行、股份行、城商行及农商行的同业存款成本率分别为2.51%、2.42%、2.34%、2.32%，与2023年全年相比，国有行和股份行分别上升了8BP和7BP，而城商行和农商行则分别下降了1BP和2BP。考虑到同业活期存款占总存款的比例，国有行的占比明显高于城商行和农商行，因此此次同业活期存款整改对于国有行降低负债成本具有较大的提振作用。

在银行负债端方面，存款稳定性可能会出现一定波动，短期内可能会存在非银存款被挤出的情况。然而，由于该整改措施计入了EPA“定价行为”考核体系，因此过渡期后执行力度或将较为严格。长期来看，多数非银资金将不得不被动接受更低的利率水平。虽然此次整改可能会导致非银存款在短期内被挤出，但中长期来看，非银资金仍将主要被动接受较低的利率水平。

在资管产品方面，同业活期利率下降30BP可能会导致货币基金和现金理财产品的收益率均下降约9BP。然而，考虑到银行持有货币基金很大一部分是出于维持流动性的需要，因此并不会单纯因为收益率降低而大规模赎回货币基金。

债市方面，同业存款利率的调降导致利率中枢下移，这对同业存单和中短债市场构成了利好。2024年12月2日，10年期国债利率罕见地降至2%以下，各期限的同业存单收益率单日降幅也较大，达到9BP左右。随着资管产品可选择的高息存款品种减少，同业存单和中短债市场的拥挤度可能会进一步提升。

（文章来源：财中社，图片来源于网络）