AI导读：

美联储昨日发布的利率决议继续传递鸽派信号，但市场对通胀快速来袭以及宽松货币政策提前退出的担忧依旧存在。中国则在供给侧结构性改革方面取得显著成效，为经济复苏赢得时间。

美联储昨日的利率决议继续传递鸽派信号，不仅维持联邦基金基准利率不变，还保持了既定的债券购买计划。尤为引人注目的是，美联储点阵图同样释放了鸽派信号，显示2023年加息的可能性仍然较低。受此利好消息影响，美股在决议公布后迅速攀升，道指与标普500指数均创下历史新高，而美元指数则承压下跌。

然而，尽管美联储再度展现鸽派立场，市场短期内仍难以摆脱对通胀加速及宽松货币政策提前退出的担忧。这种不安全感主要源于对大规模刺激政策前景的不确定性。自金融危机以来，全球主要央行实施的量化宽松政策，使得低利率甚至负利率环境成为常态，股票市场也持续攀升，这些现象对传统货币金融学理论构成了挑战，将全球经济带入了一个未知的新领域。

面对未知，市场感到不安与恐慌。为应对疫情，各国央行和财政部门推出了前所未有的刺激政策，市场担忧这些海量货币迟早会引发通胀高企。然而，在拯救经济与应对刺激政策后遗症之间，各国政府不得不优先选择前者。至于潜在副作用的具体影响，成为全球共同面临的难题。

尽管挑战前所未有，但并非束手无策。自金融危机以来，欧美国家在应对经济增速下滑和低迷通胀方面，主要侧重于需求侧调整，而在推动技术革命、应对人口老龄化、解决贫富差距等结构性改革方面进展有限。相比之下，中国在供给侧结构性改革方面取得了显著成效，为后疫情时代的经济复苏和保持正常货币政策空间赢得了宝贵时间。

然而，美联储的安抚并未持续太久，10年期美债收益率已突破1.7%，创下新高，金融市场依然充满担忧和焦虑。今年金融市场的波动性预计将进一步加剧，美债收益率上行可能给新兴经济体带来资本外流、汇率贬值和通胀上升的压力。对中国而言，货币政策在支持结构性改革和经济稳定增长的同时，还需加强外部金融风险的防控，以应对外部经济金融形势变化可能带来的跨境资本流动冲击。

（文章来源：证券时报）