潮起浦江，智汇金融。4月17日，“全球金融机构走进中国金融市场”银行间市场专场活动在上海中心成功举办。来自全球20个国家和地区的60余家金融机构代表齐聚浦江之畔，围绕银行间市场制度型开放、跨境投融资便利化、全球资本配置等核心议题深入交流、凝聚共识，共促中外金融务实合作，为上海国际金融中心建设注入强劲开放新动能。

　　据介绍，本次活动由上海金融业联合会主办，得到上海市委金融办、中国人民银行上海总部大力支持。上海金融业联合会理事长任德奇出席并致辞，中央结算公司上海总部、中国外汇交易中心、上海清算所、交通银行现场分享开放实践与创新成果。

　　活动期间，以“2026全球资本再配置———中国资产从‘可选项’变为‘必答题’”为主题的圆桌论坛备受关注、反响热烈。来自摩根士丹利、渣打银行、彭博等机构首席经济学家各抒己见，在观点碰撞中凝聚共识，在实践分享中明晰路径，一致认可中国资产在全球资本再配置中的核心地位。

　　这场汇聚全球金融智慧的思想盛会，不仅精准把脉全球资本再配置下中国资产配置的痛点与核心问题，更凝聚了中外金融机构携手发展的广泛共识。面向未来，在专业共识转化为务实行动的进程中，中国金融市场将不断深化改革、扩大开放，为全球投资者创造更多机遇、实现更大价值。

中国资产成必选项

　　当下全球经济金融处于关键节点，地缘政治、能源冲击及传统核心资产价格大幅变动。在此背景下，中国资产已从被动配置转变为全球投资者主动配置的必选项。

　　“中国资产从‘可选项’到‘必答题’，这是来之不易的成果。”渣打银行董事总经理、大中华及北亚首席经济学家丁爽表示，中国市场的确拥有独特的投资价值，这种价值主要来自中国政策长期稳定、经济规划长远且执行有力，这为投资者提供了相对长周期且可预测的市场，同时产业竞争力也开始越来越强，部分领域实现领跑，这为产生高收益的资产创造条件。

　　彭博亚太区首席经济学家舒畅指出，中国资产之所以成为全球投资者的必选项，一方面是因其市场规模已位居全球前列，其中中国债券市场规模体量巨大且增长迅速。2025年年底，中国的债券市场接近200万亿元的规模，成为全球第二大债券市场。

　　另一方面，舒畅认为，经济结构转型提供了坚实底层支撑，中国经济正从地产驱动转向科技创新等其他经济驱动力。预计2026 年高科技行业对GDP的贡献将首次超越房地产，而在2018年峰值时期，房地产业对经济的贡献一度达到25%左右甚至更高。此外，全球外部市场波动加剧，市场对美元资产的可持续性、政策稳定性与资金安全性担忧上升，也让拥有完整产业链和强劲创新能力的中国资产迎来重要配置机遇。

　　“全球主要资产配置者正逐步降低对美元资产的过度依赖，在分散化、多元化配置的进程中，中国资产有望持续获得净资金。”摩根士丹利中国首席经济学家邢自强在会上表示。

　　在邢自强看来，中国资产的配置机遇与挑战并存。当务之急还是通过创新和改革并举的政策提升自身人民币资产的收益率，以及通过改革提升人民币金融市场的深度。

　　具体来看，邢自强认为，当前面临的挑战主要在于国内消费不足，且处于低物价循环，人民币资产收益率偏低。因此，在坚持科技与产业升级的同时，还需重视如何提升消费力，实现科技创新与民生改善“两条腿走路”，待走出通缩、人民币资产收益率回升，才能把握当前有利格局，吸引更多全球资金配置人民币资产。

制度型开放赋能

　　中国资产能够获得全球投资者的广泛认可，成为全球资本配置的“必答题”，不仅依赖其自身的独特价值，更离不开银行间市场制度型开放的持续赋能。

　　“中国银行间市场开放已经迈出了实质性步伐，已从以往的渠道开放迈向更成熟的制度型开放。”舒畅表示。

　　据舒畅介绍，在互联互通机制下，债券通、互换通、债券回购等安排相继落地，既为境外投资者打通入市渠道，又配套风险管理工具与流动性支持，显著提升了交易便利度与人民币资产吸引力。在此过程中，彭博也在持续深度参与并作出积极贡献：2018年率先推动中国债市纳入国际指数，在技术、数据上为金融机构提供全面的数据分析，提供一站式数据与交易解决方案，并努力成为中外金融机构双向桥梁，助力金融市场开放。

　　丁爽也表示，中国资本市场开放程度与投资便利度在持续提升，近年来市场准入方面越来越便利，银行间市场、债券通、股票通等渠道也在不断完善。监管部门也非常重视与境外投资者的双向沟通，主动倾听市场诉求，积极解决投资堵点，并推出一系列措施，如全面认可国际通用回购协议、允许境外机构开展境内债券回购业务、“互换通”政策优化等。

　　从更根本的层面来看，丁爽认为，要持续扩大市场开放、提升投资便利度，中国资本账户的开放是关键一环，这实际关乎境外投资者能否大规模、常态化配置中国资产。预计中国将稳步推进资本项目高水平开放，实行稳健、审慎、可控的跨境资本流动管理框架。

　　“外资、外企对中国资本市场的信心，较两年前已有大幅回升，但资本市场终究是宏观经济基本面的‘晴雨表’，无法脱离基本面独立运行。”邢自强补充道，金融开放与市场改革固然重要，但夯实人民币资产价值的核心，仍在于宏观经济基本面的改善。提振内需、推进财政与社保相关改革以改善消费，才能从根本上增强人民币资产的吸引力，为资本市场开放奠定坚实基础。

深度融入全球体系

　　面对全球投资者对中国资产配置需求的持续提升，如何精准回应其核心诉求、增强中国资产的全球适配性，已成为中国市场深度融入全球金融体系的关键所在。

　　对此，邢自强表示，外资金融机构应双向发力，一方面要向外资讲好中国故事，展现微观经济活力，助力形成对人民币资产的合理预期；另一方面，还要服务好中国企业出海，推动优势产业全球化成长。

　　结合海外投资者的一线反馈，丁爽总结了境外投资者的三大核心诉求：一是推出更多风险对冲工具，期待港交所国债期货以及人民币利率期权工具的落地；二是扩大人民币债券作为抵押品的适用范围，提升市场使用率；三是明确并制度化税收政策，方便机构投资者精准计算长期收益率。

　　从全球投资者的深层期许来看，舒畅表示，市场高度关注中国资本账户稳步开放与经济内外部平衡问题，同时更聚焦具体制度与技术层面的优化完善。

　　具体而言，一是在现有互联互通框架下，优化机制衔接、信息交流与流程协调，提升整体运行效率；二是丰富风险管理与对冲工具，在监管引导下加快金融对冲产品开发；三是吸引更多境外做市商、资管机构等多元主体参与中国债市，以差异化投资偏好增强市场稳定性与韧性；四是深化跨境金融机构与系统联动，推动金融中心规则互认与对接，提升中国债券全球配置与流通便利性，在这方面上海和香港有合作空间。

　　最后，渣打银行董事总经理、中国开放及人民币国际化团队主管吴雅思总结道：“‘加紧匹配、管道顺畅、未来可期’，这三个词可以精准形容中国银行间市场的吸引力。”

　　面向未来，吴雅思认为，随着制度对接、产品创新、跨境服务与中外机构合作进一步深化，中国债券市场将更深度融入全球金融体系，人民币资产的全球吸引力也将继续增强，期待中国金融市场持续推进开放并升级，为全球投资者创造更多机会和价值。

（文章来源：国际金融报）