美东时间周四（11月13日）盘前，迪士尼公布了2025财年第四财季（自然年第三季度，以下简称Q3）的财报，该公司盈利超出市场预期，但营收略低于预期。迪士尼作为全球娱乐巨头，其财报数据备受市场关注，此次盈利超预期的表现，无疑为市场注入了一剂强心针。

　　受财报影响，截至发稿，迪士尼股价盘前下跌近6%。市场对于迪士尼财报的反应，既体现了对其业绩的敏感，也反映了投资者对于未来走势的谨慎态度。

　　财报显示，迪士尼Q3营收为224.6亿美元，低于分析师预期的227.5亿美元；净利润为14.4亿美元，合每股0.73美元，较去年同期的5.64亿美元（每股0.25美元）增长逾一倍；扣除一次性项目后，调整后每股盈利为1.11美元，高于市场预期的1.05美元。迪士尼的盈利增长，主要得益于其多元化业务的稳健表现。

　　迪士尼最重要的娱乐部门（包括电视与影视）Q3营收为102.1亿美元，同比下滑6%，主要受传统电视网络与电影票房疲软拖累。随着消费者持续脱离付费电视捆绑套餐，流媒体业务成为亮点。传统电视网络运营利润下降21%，至3.91亿美元；流媒体运营利润则增长39%，至3.52亿美元。流媒体业务的崛起，正逐步改变着娱乐行业的格局。

　　流媒体利润上升，主要得益于订阅价格上调。不过，迪士尼旗下电视网络（包括ABC、FX等频道）的广告收入下滑。旗舰流媒体平台Disney+三季度新增380万付费订阅用户，总数达1.316亿；Hulu用户总数达到6410万，迪士尼今年已完全控股Hulu，并正将其整合进Disney+应用中。这一举措，将进一步巩固迪士尼在流媒体市场的地位。

　　值得注意的是，本次季报将是迪士尼最后一次披露流媒体的订阅用户和ARPU（每用户平均收入）数据。迪士尼将效仿竞争对手奈飞，未来不再定期更新用户数据。这一变化，或许意味着迪士尼将更加注重用户体验和服务质量，而非单纯追求用户数量的增长。

　　体育板块（主要为ESPN）Q3营收增长3%，至约40亿美元，运营利润与去年同期持平，为8.98亿美元。体验业务Q3营收为87.7亿美元，同比增长6%；运营利润为18.8亿美元，同比增长13%。这一板块的业务包括主题乐园、度假村、邮轮和消费品，其稳健增长为迪士尼的整体业绩提供了有力支撑。

（文章来源：财联社）