AI导读：

5月全球贸易缓和，但美国对美联储的攻击及评级取消加剧美债担忧。TIC数据显示，外资非美债风暴元凶，美国证券投资大幅回流，美债成外资增持主力。

作者：管涛，中银证券全球首席经济学家

原标题：外资不是美债风暴的罪魁祸首

5月份，全球贸易局势缓和，但美国对美联储的攻击及穆迪取消其AAA评级，加剧了市场对美联储独立性和美债可持续性的担忧，美债收益率上升，价格暴跌。市场上关于外资抛售美债的传闻不断，但从TIC数据看，5月份美债风暴的责任不在外资。

美国证券投资在短暂外流后大幅回流

TIC报告显示，4月份国际资本净流出，但5月份美国金融市场形势反转，标普500指数反弹，美元指数企稳，美国录得国际资本净流入3111亿美元。跨境证券投资中，外资净买入美国长期证券3185亿美元，环比多买入3691亿美元，是主要贡献者。

美债是外资增持长期证券的主力品种

美国长期证券包括中长期国债、政府机构债、企业债和股票四大类。5月份，外资净买入美国中长期国债1463亿美元，环比多买入1871亿美元，是外资净买入美国长期证券环比多增的主力。私人外资是净增持美国长期证券的主力军，对四大类美国长期证券均大幅增持。

截至5月底，外资持有美债余额90458亿美元，较上月底增加324亿美元。其中，外资由上月净卖出美债528亿美元转为净买入1468亿美元，环比多买入1996亿美元。私人外资是增持美债的绝对主力，中长期美债是外资增持的绝对主力品种。

加拿大是美国资本流动大震荡的主角

5月份，外资净买入美国长期证券环比多增3691亿美元，前十名净买入的国家和地区中，加拿大名列榜首，占比39.7%。新加坡和中国上个月分别排在抛售美国长期证券前十排行榜的第四和第二，5月份均转为净买入。开曼群岛、荷兰、比利时、卢森堡均恢复净买入。英国投资者是当月美国资本重新回流的拖累，而日本投资者净买入额创下新高。

从四大类长期证券看，净买入美国中长期国债环比多增的前五名分别是加拿大、中国、日本等；净买入美国公司股票环比多增的前五名分别是开曼群岛、荷兰等。中国只进了一个排行榜且排名第二，当月中国环比多买入美国长期资产，仅净买入了美国中长期国债。

此外，截至5月底，官方外资持有的美国证券余额为65719亿美元，预计今年二季度全球美元外汇储备余额将继续稳步增长，美元储备份额保持基本稳定。

（本文原载于《第一财经日报》，已经作者授权发布）

（文章来源：新华财经）