AI导读：

美联储主席鲍威尔面临独特经济现状，特朗普关税或提高消费者价格，劳动力市场降温，双重威胁给政策制定带来难题。过早降息或加息均可能引发严重后果，鲍威尔的困境前所未有。

财联社7月14日讯今年以来，美联储主席鲍威尔的日子并不算好过。不幸的是，其下半年的处境可能会更加艰难。鲍威尔正面临着一组独特的经济现状：一方面，美国总统特朗普的关税可能会提高消费者价格；另一方面，美国的劳动力市场显示出一些降温的迹象。两位前美联储经济学家罗伯特·赫策尔与约瑟夫·加农指出，这种双重威胁给鲍威尔和美联储的政策制定带来了史诗级难题。美联储肩负着促进充分就业和维持物价稳定的双重使命，过去几年，美国联邦基金利率一直保持在4%上方以遏制物价上涨。出乎多数预测者意料的是，美联储在未引发经济衰退的情况下成功地实现了这一目标。随后该央行开始降息以实现软着陆。然而，特朗普关税政策打乱了这一进程。眼下，美联储正面临前所未有的困境。一方面，就业市场似乎将进一步走软。通常情况下，就业市场放缓不会伴随通胀上升的威胁，美联储可放心降息。但特朗普的关税政策使经济形势复杂化。在关税可能会令通胀重燃的情况下，若美联储过早降息，可能等同于火上浇油。彼得森国际经济研究所高级研究员、美联储前副理事加农，以及1975-2018年担任里士满联储研究员的赫策尔均指出，到目前为止，由于企业在2024年末至2025年初囤积库存，特朗普关税尚未明显传导至消费价格。但随着库存减少以及关税开始侵蚀利润，企业终将被迫涨价。若美联储过早行动，可能导致消费者通胀预期失控，从而形成自我实现的预言。若美联储选择相反的做法，即加息压制通胀，同样可能引发灾难性后果，债券利率飙升或将触发“金融恐慌”。鲍威尔面临的困境在某种程度上是前所未有的，尽管当前环境很难找到历史先例，但上述两位经济学家都认为，关税驱动的通胀可能类似石油危机时的价格波动——即一次性上涨后趋于平稳。然而这种看法的风险在于，美联储可能会让通胀预期脱锚。（文章来源：财联社）