近期，印度储备银行（央行）行长桑贾伊·马尔霍特拉表示，若通胀数据持续低于预期，央行可能进一步降息。马尔霍特拉强调，政府部门将保持“数据驱动”决策模式，在经济增长与通胀控制间寻求精准平衡。这一表态，无疑是在回应近期市场对印度货币政策的关注。

　　6月初，印度央行的货币政策委员会意外将回购利率下调50个基点至5.5%，远超市场预期，同时将政策立场从“宽松”调整为“中性”，引发本轮降息周期临近尾声的猜测。政策转向引发市场波动，投资者担忧融资环境可能趋紧。

　　此前，印度货币政策委员会指出，连续3次会议累计降息100个基点后，“进一步宽松的空间正在收窄”。而在近期的访谈中，马尔霍特拉则转而释放乐观信号，表示“通胀前景持续优于我们当前预测，将为政策调整创造空间”。一些分析人士认为，央行官方作出此类表态，很大程度上是为了安抚市场情绪。

　　印度央行声明显示，该国今年的通胀预期已从此前的4%下调至3.7%。同时，受食品价格下跌的影响，印度4月份总体通胀率降至3.2%，为近6年来最低。根据印度信用评级公司CareEdge的最新报告，印度经济2024/2025财年第四季度实际国内生产总值（GDP）同比增长7.4%，推动全年增速达6.5%，超出市场预期。

　　这种情况下，通胀水平尚在可控范围，印度央行按理来说无需急于收紧货币政策。之所以作出此番决策，是因为印度央行乃至整个国民经济所面对的问题较多，隐患也不少，不得不进行风险管控。以印度央行为例，其当前面临着不良贷款激增、资本外流压力加大等具体问题。

　　更重要的是，即便通胀数据目前来看尚可，但是印度民间的总体消费能力进一步下降，普通民众的生活水平与宏观数据并不完全匹配。印度权威统计数据显示，2025年5月，印度全国失业率升至5.6%，较4月的5.1%上升0.5个百分点，创2024年3月以来最高水平。

　　这些数据既暴露出印度经济的短期痛点，也暗含着整个国民经济的长期矛盾。对此，有分析人士指出，企业垄断格局是当前印度发展的一个长期隐患。印度国内五大财团的市场份额持续扩张，导致这些企业海外拓展意愿不强，对内创新动力也不足，它们在供给端层面上，无论是价格还是产品质量都难以让消费者满意。

　　从这一点看，印度的货币政策或松或紧并非核心因素，印度民众能不能、愿不愿意在国内市场掏钱消费才是重点。印度必须减少保护主义，大力开放市场并激活良性竞争，才能逐步提振国内消费，给经济发展注入持久动力。

（文章来源：经济日报）