受益于伊以冲突降温和市场对美国贸易谈判进展迹象的乐观情绪，全球股市二季度末刷新历史新高。与此同时，外界正在评估美联储提前降息的前景，美国总统特朗普正考虑提前提名下一任美联储主席人选。在避险情绪回落叠加货币政策等因素影响下，美元指数在二季度最后一个交易日跌破97关口，上半年累计下跌10.7%，创上世纪70年代以来最差开局。

美元跌跌不休

周一美元指数尾盘跳水，失守97关口，刷新2022年3月以来新低。自1973年自由浮动货币时代开始以来，美元今年开局表现最差。美国商品期货交易委员会（CFTC）最新数据显示，投机性资金做空美元的规模达到2023年7月以来的最高水平。

美国银行认为，去美元化仍在进行中。该行上月对190家机构投资者进行的月度调查显示，在美国总统特朗普4月份再次发出贸易关税威胁造成的动荡之后，机构选择远离美国资产。尽管全球市场整体信心已从最初的冲击中基本恢复，但对美国资产的信任持续低迷。

调查中最引人注目的数据点是对美元的悲观情绪。投资者目前对美元的减持程度是过去20年来最高的，这表明市场对美国宏观经济风险和长期竞争力的担忧日益加剧。美元作为全球储备货币的作用目前仍未受到挑战，但这些数据表明，美元在机构资本配置者中的声誉吸引力正在减弱。

值得注意的是，随着特朗普的“大而美”法案本周闯关国会，其中第899条的条款也可能冲击美元。该条款将授权白宫对包括国债在内的美国资产的外国所有者征收“报复税”。另一方面，美联储降息前景也将让美元指数承压。近期两位美联储理事沃勒和鲍曼表达了对7月下调利率的支持。

前景如何

考虑到美国财政压力，外界正在评估美元可能会进一步走弱的前景。除非投资者看到特朗普政府的巨大变化，否则美元可能会处于一轮更持久的疲软的风口浪尖。瓦萨洛表示，他认为美元相对于许多最大的竞争对手仍然被高估，这也是他建议做空美元的原因之一。

随着美元、股票和债券在4月份相继抛售，投资者发现，他们对美元的敞口并没有像以前那样抵消其投资组合的损失。法巴银行称，自今年年初以来，丹麦养老基金已将美元敞口减少了370亿美元。有迹象表明，这种转变可能还处于早期阶段。

德意志银行策略师萨拉弗罗斯在报告中表示，有迹象表明，自今年年初以来，丹麦保险公司和养老基金大幅提高了美元对冲比率。不过，值得考虑的是，什么可能会扭转局面。英格兰德认为，对不可持续的美国联邦预算赤字的担忧，以及特朗普政府缩减贸易赤字的企图，可能会加剧对美元的背离。

不过瓦萨洛表示，国际投资流动对美元价值有重大影响。如果美国股市飙升，这可能会使投资者更青睐美元。（文章来源：第一财经）