日前，欧洲央行宣布将三大关键利率分别下调25个基点，此举旨在回应通胀回落与经济增长疲弱的现实，同时应对全球贸易紧张局势带来的不确定性。尽管面临多重挑战，但欧洲央行并未对整体前景过度悲观，已进入政策微调阶段，降息动作可能延续，但将受宏观环境与地缘政治因素影响。

　　在最新一次货币政策会议上，欧洲央行自2024年6月以来第八次降息，释放出的信号耐人寻味：当前的货币政策周期可能已经接近尾声。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示，正接近本轮货币政策周期的终点。

　　此次降息后，欧元区存款机制利率等主要利率均有所下降。此举旨在回应通胀回落与经济增长疲弱，同时有利于应对全球贸易紧张局势。通胀方面，欧元区物价水平已显示出稳定迹象，预计2025年通胀率为2.0%，2026年将降至1.6%。然而，市场与政府决策层对未来走势的解读存在分歧。

　　相较于通胀，欧元区经济增长的回升势头更为脆弱。欧洲央行预测，2025年欧元区GDP平均增速将达0.9%，2026年将达1.1%，且各国表现分化。德国经济预计今年将再度停滞，引发市场对欧元区整体复苏前景的担忧。

　　欧洲央行声明指出，政府投资增加将在中期内为经济增长提供支撑。同时，更高的实际收入水平和强劲的就业市场将增强家庭消费能力。这些因素预计将增强欧元区经济对外部冲击的抵御能力。

　　然而，外部冲击的显著担忧来自全球贸易政策变数。美国政府威胁对欧盟商品征收高关税，引发欧洲市场警觉。贸易政策的不确定性正在短期内抑制欧洲企业信心。分析人士认为，这将使欧洲央行在政策调整上保持更大灵活性。

　　市场分析人士指出，尽管拉加德表态谨慎，但本次降息并不意味着宽松周期已结束。一旦全球需求进一步疲软，通胀可能持续低于预期，欧洲央行可能需要再次降息以防止经济低迷。中期内，欧元区可能面临更长期的通胀过低风险，成为货币政策持续宽松的重要理由。

　　尽管内外部挑战并存，但市场对欧洲央行近期政策举措的反应仍相对积极。潜在通胀已回落至乌克兰危机前水平，在欧元走强、油气价格下跌的背景下，通货紧缩似乎将持续。欧洲资产似乎将受益于欧洲央行的积极举措。

　　大西洋两岸分化的货币政策及其对金融市场的影响也成为关注焦点。美欧两地利差已达到225个基点以上，但美元汇率走势未如以往强劲。全球投资者开始转向相对稳定的欧元区市场。

　　在通胀趋稳、经济复苏缓慢、外部环境复杂的背景下，欧洲央行已进入政策微调阶段。宽松是否真正终结尚未可知，但欧洲央行更倾向于观望与对冲，一个阶段性的政策拐点或正在悄然出现。

（文章来源：经济日报）