美国资产再现“股汇债三杀”危机！

　北京时间5月22日，美股三大指数均遭遇一个月来最大跌幅，标普500指数暴跌1.61%，纳指下滑1.41%，道指更是重挫1.91%，VIX恐慌指数飙升15.42%。

　长期国债成为抛售的“重灾区”。美国20年期国债收益率日内飙升13个基点至5.12%，30年期国债收益率也攀升至5.09%；十年期国债收益率更是升至近3个月的新高，达到4.60%。

　据财联社报道，今日（5月22日）凌晨，美国财政部20年期国债标售数据出炉，本次发行的最高中标利率高达5.047%，较预发行利率高出约1.2个基点，创近6个月来最大尾部利差，投标倍数也从近六个月平均水平2.57下降至2.46，市场普遍评价结果相当糟糕。

　美元对主要货币汇率一度走低。

　比特币市值突破2.15万亿美元，创历史新高。截至22日7:14，过去24小时内，超11.5万人爆仓，爆仓金额高达4.03亿美元。

　美债市场再添新愁

　近期，美债持续下跌，市场担忧情绪加剧。

　申万宏源证券首席经济学家赵伟指出，美债下跌并非单一财政风险所致。5月16日前，长端美债利率主要由通胀驱动，而5月16日后则转为财政因素驱动。

　“旧伤未愈”，美国赤字问题警报再响。赵伟提醒，今年美债供给压力或上升。若未及时提高债务上限，美债或再次遭受冲击。

　展望未来，赵伟分析称，短期内美债利率或延续高位震荡，需警惕进一步上行的“尾部风险”。主要原因包括关税短期效应导致通胀上行风险大于经济下行风险；7月前减税法案落地或加剧财政不可持续的担忧；弱美元周期下，非美机构平仓外汇风险敞口，容易形成债汇双杀局面。

　二进制资产高级基金经理傅英杰表示，美债作为全球资本市场的避险基石与基准资产，其核心地位未来2至3年难以撼动；但从长期来看，去美元化是必然趋势。

　“美国的财政赤字不可持续，可能会失控。”巴菲特发出警告。在美国政治极化日益加剧的背景下，债务问题目前看似“无解”，美国正一步步走向可能无法挽回的“财政悬崖”。

　“滚雪球”效应难止

　从长期来看，美国政府债务或持续膨胀。

　截至目前，美国联邦政府债务总额已超过36万亿美元，且2025年6月有高达6.5万亿美元的国债到期。此外，2025财年上半年（截至今年3月）财政赤字已超过1.3万亿美元，创历史第二高水平。

　分析人士普遍认为，美债规模持续扩张、利息支出不断攀升，尽管美国政府正采取措施避免债务违约风险，但在“滚雪球”效应下，美方偿债压力巨大。

　富兰克林邓普顿投资解决方案副首席投资官马克斯·戈克曼指出：“随着大型投资者开始逐步将国债置换为其他避险资产，债务偿还成本将继续攀升。这可能导致美国收益率陷入危险的‘熊陡’螺旋，进一步给美元带来下行压力，降低美股吸引力。”

　此外，美债价格下跌不休，叠加信用评级下调的“暴击”，正形成“价格下跌—抛售压力—避险情绪”的负反馈循环，导致海内外投资者担忧情绪进一步升级。

（文章来源：21世纪经济报道）