新华财经上海5月7日电（葛佳明） 北京时间5月8日（周四）凌晨02:00，美国联邦公开市场委员会（FOMC）将公布5月议息会议决定。受通胀预期升温及消费者信心数据等“软数据”恶化因素影响，市场普遍预期美联储将维持利率不变。相比利率决议，美联储主席鲍威尔对美国当前经济状况及后续降息前景的表态备受瞩目。

美联储官员近期多次强调，关税政策对实现最大就业和稳定物价目标的影响，表示他们仍有足够空间等待更多数据再决定后续利率决议。高盛预计，在5月FOMC会议上，鲍威尔将重申“观望”态度，并强调美联储“以数据为依据”的政策路径。

美联储陷两难困境

巴克莱银行首席美国经济学家马尔克·贾诺尼认为，考虑到政策不确定性上升、短期通胀预期上升及信心恶化，美联储将维持利率不变。美国经济数据“喜忧参半”，通胀趋势和预期分化，美联储将继续观望，鲍威尔也将继续释放“不急于降息”的信号。

美联储议息会议前夕，知名财经记者尼克·蒂米劳斯发文称，美联储正面临两难境地，暗示可能暂缓降息。

美国经济受关税政策影响，“软数据”恶化，“硬数据”风险积累；第一季度GDP萎缩，贸易逆差扩大。但4月就业增长强劲，失业率稳定，关税政策尚未实质影响招聘计划。消费仍具韧性，但增长依赖必需品，可选消费萎缩。

通胀方面，美国核心PCE价格指数年化季环比增速飙升至3.5%，创一年来新高。消费者对未来一年通胀的预期升至6.5%，创历史新高；对未来五年至十年价格涨幅的预期升至4.4%，达30年来最高。

密歇根大学消费者信心指数跌至历史低点，显示消费者情绪极度悲观。瑞士百达财富管理美国高级经济师崔晓认为，美联储可能在5月政策声明中下调经济增长预期，并提到消费者情绪变化及经济不确定性上升。

美联储后续降息节奏不确定性加剧

崔晓表示，在通胀上行风险背景下，美联储将耐心对待降息路径，但如果劳动力市场明显恶化，将果断行动。降息时点的关键在于“硬数据”显示经济放缓。

崔晓预期美联储7月开始降息，全年累计降息4次，幅度为100个基点，年底联邦基金利率降至3.25-3.50%。马尔克·贾诺尼预计，下半年通胀与失业率上升将使FOMC面临艰难局面，美联储7月和9月各降息25个基点。

高盛首席经济学家哈祖斯认为，与2019年相比，FOMC进一步降息的门槛变高，需看到经济实质性放缓证据后行动。高盛预计7月降息25个基点，9月和10月再各降息25个基点。

花旗预测，若关税维持现有水平，美国经济将经历三个阶段。若5月劳动力市场数据疲软，美联储可能6月降息，全年累计降息125个基点。

芝商所（CME）美联储观察工具数据显示，市场预期美联储7月降息25个基点的概率为55.3%，预计全年降息3次，联邦基金利率年底降至3.5-3.75%。

图为：芝商所（CME）截图

市场过于乐观？

摩根士丹利分析师认为，市场未对经济衰退可能性定价，美联储的两难困境或致政策反应偏慢。标普500指数远期市盈率仍为21倍，未对衰退定价。

高盛分析师也表示，市场未反映衰退风险，“高通胀+低增长”对股市利空。认为衰退概率为45%，短期美股可能继续上涨，但中期下行风险较大。

高盛分析师皮特·奥本海默指出，美股收复4月以来跌幅，可能是熊市中的反弹，非新牛市信号。美股投资风险回报“不对称”，估值水平高，上行空间有限。

美元短期内上行，但中期基本面看，经济增长前景低迷，对美元持续走强构成约束。

（文章来源：新华财经）