在美国政府宣布实施所谓“对等关税”后，美国资本市场剧烈动荡，股市、债市、汇市均多次出现大幅下跌，曾被视为“资金避险港”的美债和美元也遭到抛售。这一举措引发了市场的广泛担忧。

　　相关专家在接受采访时表示，美新一届政府的加征关税举措带来的不确定性，动摇了投资者对美元资产的信心和信任，导致对美国经济前景及国家信用违约的风险溢价上行，美元资产或将遭遇信任危机。这一系列反应凸显了关税政策对金融市场的深远影响。

　　经济面临下行压力

　　通常情况下，美股下跌时投资者会转向美债或美元避险，但近期美元资产却同步下跌，形成了“股债汇三杀”的局面。美国宣布“对等关税”后，三大股指创下近5年最大单日跌幅。同时，美元指数也创下新低，美国10年期国债收益率大幅波动。美国《华尔街日报》称，此次“抛售美国”交易为2008年以来程度最大。

　　中国银行研究院副院长鄂志寰认为，美元资产下跌有技术层面的原因，但美国金融市场的反常表现值得警惕。股市、汇市、债市走势的异常关联，或将成为全球金融进程的一个标志性事件。

　　国家发展和改革委员会对外经济研究所副研究员郝碧榕指出，美国经济基本面面临下行压力，而关税政策则是直接导火索。这一系列影响导致市场信心受到严重冲击。

　　湖南大学工商管理学院金融与财务系教授杨艳表示，受到贸易战影响，全球经济不确定性加大，美国经济稳定性受损，投资者对美国经济的信心转弱，美元资产价格下跌体现了投资者对风险的规避。

　　美债存在过度供给

　　目前，美债规模已超过36万亿美元。美国财政部数据显示，2025财年上半年美国联邦政府预算赤字超过1.3万亿美元。美债规模的急剧增长给美元货币体系带来了极大风险。

　　中国人民大学经济学院教授王晋斌指出，美债规模过大制约了其交易弹性，加剧了市场对美国债务问题的担忧。此外，美债上限的弹性也增加了过度供给的风险。

　　影响全球金融市场

　　美元资产下跌对美国国内和国际经济金融产生深远影响。中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英指出，股市暴跌加剧了美债市场的抛售压力，动摇了美元在国际金融体系中的地位。

　　郝碧榕认为，美债收益率上升增加政府债务压力，美元贬值推高进口产品价格，导致美国面临通胀压力。此外，美元、美债等也将通过影响国际资本流动而影响全球金融市场。

　　美国国债收益率的上升也推高了全球借贷成本，增大美国房地产市场、股市、汇率市场的压力。

　　资本“避风港”地位弱化

　　美国前财政部部长耶伦指出，对美国经济政策和核心金融资产安全性“信心流失”的态势令人担忧。关税政策与美元国际货币地位之间的冲突加剧了这一态势。

　　郝碧榕认为，关税政策影响了美元的国际地位，反映出美国际资本“避风港”地位的弱化。这一系列冲突加剧了国际社会对美国政府的不信任。

　　王晋斌建议，全球重要经济体需要提供有竞争力的安全资产，帮助美元货币体系适度收缩，以缓释风险。

（文章来源：经济日报）