过去一周，美债市场经历了剧烈抛售，悲观情绪在华尔街迅速蔓延。本周，美国国债市场全线暴跌，遭遇了自2023年3月银行危机以来最为严重的流动性事件之一。其中，10年期美债收益率，被誉为“全球资产定价之锚”，创下了逾20年来的最大单周涨幅。分析预测，美债抛售可能还将持续一段时间。

杰富瑞经济学家Mohit Kumar建议投资者转向欧洲和亚洲市场，认为美国将不得不提高利息吸引全球投资者，但面对高达36万亿美元的天量国债，这将付出高昂代价。

值得注意的是，华尔街对美国经济的未来展望愈发悲观。全球最大资管贝莱德的首席执行官拉里·芬克警告称，特朗普政府的“对等关税”政策可能已经使美国陷入经济衰退的边缘。高盛也表示，当前美股市场正陷入流动性不佳与高波动性的恶性循环，政策不确定性和经济前景担忧使市场对新闻流极为敏感。

华尔街担忧美债抛售持续

本周，美国国债市场抛售加剧，行情数据显示，截至本周五收盘，10年期美债收益率创下了逾20年来的最大单周涨幅（收益率与债券价格反向）。这一基准收益率在五天内飙升了超过50个基点至4.49%，上一次如此剧烈的单周涨幅还要追溯到2001年“911”恐怖袭击之时。

华尔街交易员表示，随着美债市场暴跌，流动性正在恶化。查尔斯·施瓦布公司首席固收策略师Kathy Jones指出，本周美元遭遇自2022年以来的最大跌幅，显示海外投资者正在撤离美国资产，转向更稳定的欧洲市场。

花旗集团认为，美债市场的动荡更多是由于市场对美债需求下降的担忧导致的“买家罢工”，而非外国投资者实际抛售。2023年曾出现类似情况，最终通过财政部和美联储联合声明得以缓解。

华尔街警告称，美债收益率飙升可能推高整体借贷成本，对经济造成新一轮打击。花旗表示，市场对此次动荡反应多样，包括掉期利差下降、收益率曲线陡峭化以及通胀保值债券（TIPS）实际收益率大幅波动。

特朗普政府推迟了“对等关税”实施，花旗认为，政府可能担心国债收益率上升增加未来十年利息支出，因此在收益率接近4.5%时，宣布部分关税推迟。

凯投宏观首席经济学家Neil Shearing指出，债券市场的动向而非股票市场迫使美国政府改变立场，市场功能受损的迹象让美国财政部感到恐慌，最终促成政策转向。

美东时间4月11日晚，美国政府调整关税政策，对电子产品豁免“对等关税”。芝加哥大学政治学教授罗伯特·古洛蒂表示，关税政策引发的连锁动荡已触及美国政府领导层的痛点。

全球最大资管机构发出衰退警告

当地时间周五，全球最大资管贝莱德首席执行官拉里·芬克警告称，特朗普的“对等关税”可能已使美国陷入经济衰退或衰退边缘。他表示，消费者可能在关税生效前囤积商品，掩盖了潜在经济疲软。

尽管担忧经济，但芬克认为美国并未陷入金融危机，预计人工智能等经济领域的“大趋势”将持续。许多商界领袖认为，美国经济已陷入严重衰退。

芬克表示：“美国宣布的‘对等关税’超出了我49年金融生涯中所能想象的一切。市场低迷影响了数百万普通民众的退休储蓄。”

高盛报告指出，标普500指数每周波动率攀升至疫情以来最高水平，市场流动性急剧下降，接近危险区域。然而，市盈率目前为19倍，处于过去30年估值百分位的75%，表明市场可能过于乐观，忽视了经济衰退风险。

（文章来源：券商中国）