AI导读：

近期，美债市场受美国关税系列表态冲击，呈现剧烈波动态势。市场担忧海外投资者可能正在减持美债，引发熊陡走势。同时，市场预计美联储将作出政策回应，但降息步伐需谨慎。融资市场或波动，但当前储备充裕，市场功能失调不太可能。

　　新华财经北京4月10日电（王菁）近期，美债市场受美国关税系列表态冲击，呈现剧烈波动态势。尽管非农就业等“硬数据”尚未预示经济衰退，但在价格温和上升背景下，美债市场已明显预期经济增长将大幅放缓。

　　美债抛售或因海外需求担忧

　　4月7日，美债价格波动接近纪录水平，各期限新券收益率波动范围达25年来高位。市场担忧海外投资者可能正在减持美债，引发熊陡走势。同时，美国财政赤字随经济增速放缓而扩大的担忧也逐渐渗透市场，私人投资者或引领抛售潮。

图为：海外官方机构和私人投资者的久期加权美债持仓

　　官方机构倾向于短端配置，私人机构承担更大整体市场风险。

　　收益率和终端利率展望

　　市场预计，若美国经济增速因关税及财政紧缩政策放缓，美联储将作出政策回应。SOFR期货显示，终端联邦基利率到2026年9月将低于3%。但彭博行业研究认为，美联储对降息将保持谨慎，因通胀预期高企且攀升。

　　美联储或等待硬数据确认情绪指标疲软后降息，一旦行动，步伐可能激进。

图为：SOFR曲线预示终端利率低于3%

　　纳税日流动性回笼影响

　　融资市场或波动，但当前储备充裕，资金涌向优质资产避险，市场功能失调不太可能。

　　彭博预测最低安全储备水平约2.7万亿美元，加10%缓冲，确保美联储实施货币政策。数据显示，4月10日至17日税金流入4,199亿美元，准备金下降2,862亿美元。

（文章来源：新华财经）