当地时间4月2日，美国宣布“对等关税”举措，对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对部分贸易伙伴征收更高关税。此举引发全球股市震荡，美股更是暴跌。据Wind资讯数据统计，4月3日、4日两个交易日，美国道琼斯工业指数、标普500指数和纳斯达克综合指数分别累计下跌9.26%、10.53%和12.84%，全球市场陷入动荡。

　　“全球市场在经历短期负面情绪释放后，将回归基本面验证阶段，市场有足够的应对空间。”东吴证券首席经济学家芦哲表示，国内资本市场将继续贯彻中央经济工作会议和全国两会精神，稳住楼市股市，用好存量政策，适时推出增量政策，以应对海外市场动荡，为中国科技突破和智能制造发展提供支持，加速中国经济新旧动能转换。

　　全球经济下行风险加剧

　　4月2日，美国总统特朗普依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA），宣布对全球进口商品加征10%的基准关税，该政策于4月5日生效，对部分经济体征收更高税率，暂定于4月9日生效。其中，对中国、欧盟、日本、越南、印度分别加征34%、20%、24%、46%、26%的关税。

　　芦哲指出，美国本轮“对等关税”是对WTO最惠国关税待遇原则的挑战，可能彻底背弃该原则，动摇全球多边贸易体系基石，严重破坏全球贸易秩序。

　　粤开证券首席经济学家罗志恒分析，美国实施“对等关税”旨在增加财政收入、配合国内产业政策、作为谈判工具施加压力，以实现政治经济利益。

　　业内专家普遍认为，美国挥舞“关税大棒”损人不利己。中国社会科学院金融研究所副所长张明表示，“对等关税”未必能缩小美国贸易逆差，但会提升进口商品价格，造成美国经济再通胀，增加中低收入家庭生活压力，加大经济滞胀风险。

　　据耶鲁大学、高盛、彭博等测算，美国整体关税加征20%，预计将拖累GDP1.3至2个百分点，推升核心PCE1.2至2.6个百分点。全球来看，若“对等关税”政策全面落地，2025年全球贸易或将明显萎缩，拖累全球GDP1.2至1.3个百分点。

　　国内宏观政策将持续发力

　　对中国而言，市场人士认为，我国宏观政策有空间，后续将通过财政和货币政策进行缓冲。

　　方正证券首席经济学家燕翔提出，年初以来，积极的财政政策和适度宽松的货币政策逐步落地，政策协同效应增强，我国经济实现平稳开局。随着扩大内需政策效能持续传导，我国经济韧性将持续保持。

　　中国银河证券首席经济学家章俊表示，鉴于美国加征关税幅度超预期，4月份中央政治局会议加码内需政策概率提高。未来储备工具还包括扩围扩容“两新”“两重”、服务消费补贴、加大商品房收储力度等。

　　平安证券首席经济学家钟正生认为，我国在宏观经济政策上有预案、有共识，特别是《政府工作报告》对提振消费作出部署，扩内需促稳增长大有可为。尽管外部环境存不确定性，我国政策将聚焦“做好自己的事”。

　　张明建议，国内应坚定不移扩大内需，尤其是提振消费。实施扩张性财政货币政策对冲净出口下降冲击；加大国内统一大市场建设力度；加大收入分配制度与教育医疗养老住房改革。

　　中国资产展现韧性

　　市场人士认为，“对等关税”政策导致全球投资者避险情绪升温，可能引发全球经济下滑甚至衰退。但我国有充足应对空间，中国资产展现较强韧性。

　　章俊认为，“对等关税”政策加剧全球经济不稳定，但国内大循环的完备性让中国相对美国具有核心优势。关税对中国经济增长有影响，但储备工具和政策空间能有效对冲，国内基本面有望保持稳定。

　　中信证券研究团队指出，我国资本市场核心资产已展现极强经营韧性，中国企业全球布局多元化，面对“对等关税”政策准备更充分。

　　广发证券首席经济学家郭磊认为，权益市场定价应重视但不过度担忧“对等关税”政策影响。新一轮外部关税与上一轮不同，中国经济处于稳总量阶段，贸易结构多元化，企业预期更充分。

　　今年以来，我国资本市场韧性凸显，科技板块引领结构化行情，支撑A股市场信心，提升市场资金流动性。

　　芦哲表示，国内领先科技公司与海外市值和估值水平有差距，需基本面和流动性配合，实现全面估值提升。资本市场将继续为科技企业服务，推动创新驱动型经济体发展。

（文章来源：证券日报）