标普下调法国评级展望，引发市场关注。

当地时间2月28日，信用评级机构标普全球将法国“AA-/A-1+”信用评级展望从稳定下调至负面。此次下调距2024年5月的上次降级已有一段时间。标普在声明中指出，此举反映了经济增长前景的不确定性以及解决法国巨额潜在预算赤字缺乏政治共识，预计政府债务将持续上升。

五大评级机构对法国评级变化备受瞩目。

标普下调展望的背后原因

标普全球在声明中强调，法国2025年预算主要依靠临时性税收措施实现约0.4%的GDP赤字削减，但2025年后的财政战略仍不明确。标普预测，法国今年GDP增长将降至1%以下，加剧财政压力。到2028年，法国平均债务成本或与名义GDP增长持平，需实现基本预算盈余以降低债务与GDP之比，但自2001年以来从未实现。因此，标普将法国主权评级展望调整为负面。

负面展望凸显经济增长不确定性下政府债务上升及解决预算赤字缺乏政治共识的问题。标普警告，若政府未来两年内未能进一步减少预算赤字或经济增长长期低于预期，评级可能被下调。反之，若预算赤字收窄速度快于预期且经济增长加速，导致净政府债务与GDP之比下降，评级则可能上调。

法国财政部回应称，2025年预算是减少预算赤字和控制债务的“历史性转折点”，但负面前景提醒修复公共财政面临的挑战。

政治斗争影响赤字削减

法国2025年预算未经议会投票通过，主要依靠收入增加实现赤字减少。公共消费增长1.1%，政府总支出占GDP的57%，为被评级主权国家中最高。高社会福利支出是法国公共支出高于欧洲平均水平的主要原因。政府正设立支出控制委员会审查政府绩效，但减少支出进展缓慢，因缺乏调整社会福利授权。

法国政府面临再次垮台威胁，因总理在国民议会中缺乏多数席位。政治僵局可能促使总统马克龙提前召开全国大选。尽管面临挑战，法国仍是世界第七大经济体，服务业占总增加值的80%以上，制造业规模相对较小，可能在一定程度上保护法国免受全球保护主义对增长的负面影响。

金融市场反应

法国和德国10年期国债收益率之差是风险指标，自马克龙宣布提前大选以来波动。目前，法国10年期国债收益率为3.14%，德国为2.38%。政治和财政不确定性已损害法国评级，穆迪去年12月下调法国评级。股市方面，法国CAC40指数未受政局动荡影响，年初至今上涨9.9%，其中银行板块表现出色。

（文章来源：证券时报）