21世纪经济报道记者 赖镇桃 广州报道

上周，欧洲股市延续了开年以来的上涨趋势，连续第七周在周线上实现增长。具体来看，欧洲Stoxx 600指数周涨幅达到0.6%，而欧洲Stoxx 50指数的周涨幅更是高达0.73%。这一波涨势主要得益于美股科技股的回调，使得资金持续涌入估值相对偏低的欧洲股市，从而推动了欧洲主要股指频频创下历史新高。

然而，上周五，美国前总统特朗普再次挥舞关税大棒，声称本周将对多个国家宣布对等关税。这一消息引发了市场对贸易战的担忧，导致欧股上周五集体收低。其中，德国DAX 30指数收跌0.53%，法国CAC 40指数收跌0.43%，英国富时100指数也收跌0.31%。

近期，特朗普的关税政策一直是市场关注的焦点。尽管他首先将关税的“第一剑”挥向了加拿大和墨西哥，但他曾多次表示欧盟可能是下一个目标。上周，高盛、摩根大通等大行也在多份报告中警告了关税风险和潜在贸易战对欧元区经济前景的巨大压力。

本周，投资者在持续关注特朗普关税政策落地的同时，还应留意欧央行行长拉加德及多位执委的演讲，这些演讲或将释放更多关于降息的线索。此外，周四英国将公布2024年四季度的经济增速数据，这一数据可能会引发英镑的短期波动。

在特朗普的关税政策影响下，投行频频发出关税风险警告。上周五，特朗普在与日本首相会晤前表示，关税将恢复贸易关系的公平性，并扬言即将扩大贸易战，对其他国家征收对等关税。虽然他没有点名具体国家，但早前他就曾表示欧盟肯定会面临关税，尤其是欧洲汽车业可能会很快面临美国的加税。

此言一出，加上美国非农数据打压了美联储降息的前景，欧股随即转跌，汽车股更是遭受重挫。欧洲Stoxx 600汽车行业指数日跌1.6%，豪车制造商保时捷因财报利润指引惨淡而股价大跌7.1%，创下上市以来的最大跌幅。同时，奢侈品板块也受贸易战牵连而日跌1.9%。

尽管欧盟目前还未进入特朗普的加税之列，但不少经济学家和分析师已经担忧特朗普的贸易政策对欧盟经济的直接和间接冲击。高盛预计欧元区GDP增长率为0.7%，远低于欧洲央行的最新预测和市场预期。高盛首席欧洲经济学家表示，如果特朗普对欧盟全面征收10%的关税，并触发双边贸易战，可能会抹去欧元区经济增长一个百分点。

摩根大通也对特朗普的对欧关税感到担忧。考虑到贸易政策不确定性加剧，该行经济学家预计未来四个季度的欧元区GDP同比增速将下滑0.5个百分点。宏源期货研究所分析师王文虎指出，特朗普表示将在下周宣布对所有国家实施对等关税，这可能导致欧洲各国对美国出口减少，特别是德国的汽车和法国的葡萄酒等行业，进而可能拖累欧洲经济增长，使欧洲股市承压下行。

然而，王文虎也提到，一旦特朗普政府对欧洲加征关税的不确定性预期减弱，考虑到欧洲央行仍将延续降息方向，那么欧洲股市将恢复上涨。此外，欧盟也准备了一系列“反制套餐”来应对可能的关税之战，包括降低对美汽车进口关税、购买更多美国商品以及推出报复性打击美国科技和金融巨头的政策等。

在降息方面，上周全球多家央行按下了降息按钮。英国央行半年内三度降息至4.75%，印度央行近五年来首次降息至回购利率下调25个基点，墨西哥央行也将政策利率大幅下调50个基点。欧央行也在报告中表示，可能还需要几次降息才能使基准利率达到不再抑制经济增长的水平。

展望年内降息路径，欧央行管委武伊契奇表示，目前市场对欧洲央行今年再降息三次的预期是合理的。尽管要到第二季度初才能更确定地知道这些降息是否会实现，但欧央行已经看到一定程度的工资放缓趋势，这可能会持续下去并有助于降低价格压力。这些言论都指向了欧央行更为稳健的降息之路。

结合近期欧洲央行官员的表态来看，相较消费端通胀反弹，欧洲央行官员更担忧经济增长承压。部分欧洲央行官员甚至希望到今年夏天将利率降至1%。因此，在消费端通胀反弹与欧洲经济增长承压之间，欧洲央行可能会继续坚持降息方向。预计2025年欧洲央行或将再降息3-4次。

本周，欧元区将公布2024年12月工业产出环比以及2024年四季度GDP同比数据，这些数据将成为欧央行货币政策决议的重要参考。同时，英国也将公布去年四季度GDP同比初值。上周英央行宣布利率决议的同时宣布下调今年增长预期并警告通胀反弹，显示滞胀风险大增。因此，四季度经济数据将受到市场的密切关注。

（文章来源：21世纪经济报道）