周五，日本央行再度采取行动，如市场预期般将关键利率上调25个基点至0.5%。这是自2024年3月启动加息周期以来的第三次调整，且加息幅度创下自2007年2月以来的新高，使日本关键利率达到2008年金融危机以来的最高水平。这一举措标志着日本经济正逐步摆脱长期通缩的阴影，迈向更加稳健的良性循环阶段。

日本央行此次加息背后有两大原因。首要原因是通胀压力的显著上升。根据日本总务省公布的数据，受能源价格飙升影响，去年12月全国核心CPI同比上涨3%，远超前值2.7%，创16个月新高。此外，日本央行发布的季度经济展望报告显示，2024至2026财年核心CPI预期中值分别为2.2%、2.51%和2.1%，均高于央行设定的通胀目标，显示出通胀压力将持续存在。

另一大原因是日本经济整体呈现复苏态势。2023年，日本实际GDP同比增长1.9%，名义增长5.7%。尽管2024年上半年增长有所放缓，第三季度实际GDP年化增长率仍为0.9%，名义增长年化率为2.1%，显示出经济复苏的持续性。日本央行预计，未来三年实际GDP增速预期中值将分别为0.5%、1.1%和1.0%。

温和通胀和经济持续增长被视为经济良性循环的重要标志，这也为日本央行继续推进货币政策正常化提供了有力支撑。此前，为了应对长达30年的经济停滞和价格紧缩，日本央行实施了长达25年的宽松货币政策，包括长达8年的负利率时期。然而，随着经济复苏的逐步推进，日本央行于2024年开始结束负利率政策，并着手进行货币政策正常化。

然而，日本经济复苏的代价也不容忽视。日元成为这一过程中的最大“受害者”。过去四年间，日元兑美元贬值超过50%，兑非美货币同样贬值显著。这不仅导致日本经济总量排名从全球第二降至第四，还可能在2025年被印度超越，跌至全球第五。同时，日本居民的实际消费能力也大幅下降。

尽管如此，日本央行行长植田和男仍表示，年内仍有加息空间。市场投资者普遍预期，日本央行将在年内再加息两次，直至关键利率达到1%。这将有助于进一步巩固经济复苏成果，并推动经济向更高质量发展。

值得注意的是，过去几年间，由于日本央行的超低利率政策与欧美央行的高利率政策形成鲜明对比，国际金融市场套利行为盛行。这导致了全球资本流动的不确定性和金融市场的不稳定性大幅增加。然而，随着日本货币政策的正常化，投资者预期将趋于稳定，这对于全球金融市场而言无疑是一个好消息。

然而，国际投资者仍需面对来自美国新任总统特朗普的政策不确定性所带来的挑战。植田和男表示：“关税规模的不确定性非常高。一旦情况更加明朗，我们将将其纳入预测范围，并在制定政策时予以考虑。”这显示出日本央行在制定政策时仍需谨慎应对外部风险。

自去年日本央行启动加息以来，虽然日元一度表现强势，但总体来看，其弱势趋势并未发生根本性改变。2024年3月，美元兑日元汇率在132附近波动；而进入2025年1月，该汇率已升至154附近。这表明，尽管日本央行采取了加息措施，但并未从根本上改变日元弱势的局面。

因此，对于投资者而言，仍需保持警惕和谨慎态度，密切关注全球经济形势和政策变化，以应对潜在的市场风险和不确定性。

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