英国《金融时报》近日报道，阿根廷政府决定将与国际债权人关于650亿美元债务重组谈判的期限从原定的6月2日再度延长至6月12日，这已经是阿根廷政府第三次推迟债务重组谈判的最后期限。若谈判最终破裂，阿根廷将面临其独立以来的第九次主权债务违约。

根据国际金融研究协会(IIF)的分析报告，自金融危机以来，全球债务规模迅速膨胀，截至去年年底已达到255万亿美元的历史新高，相当于全球GDP的322%。其中，政府主权债务为70万亿美元，新兴市场国家的主权债务超过20万亿美元，约占新兴市场GDP的30%。此外，今年将有约7300亿美元的债务到期。

金融危机后，阿根廷、希腊等新兴市场国家一度从债务危机中恢复，并重新获得在国际金融市场融资的资格。然而，突如其来的新冠疫情严重冲击了新兴市场国家的经济发展和财政增长，使其偿债能力受到严重侵蚀。原本通过借新债还旧债或国内财政盈余清偿到期债务的方式已难以为继。

新冠疫情导致全球产业链和供应链中断，使以出口导向为主的新兴市场国家的对外贸易遭受重创。智利、南非、印尼、土耳其、巴西和印度等国甚至出现了经常项目赤字。同时，石油期货价格暴跌，其他大宗商品价格也大幅下跌，对依赖资源出口的国家造成巨大冲击。国际货币基金组织(IMF)预测，2020年新兴市场经济增速将为-1%，其中印度、俄罗斯、巴西和南非等国的经济萎缩幅度均超过5%。经济的重挫导致财政收入锐减，直接削弱了新兴市场国家的偿债能力。

为了缓解新冠疫情对经济增长的冲击，新兴市场国家纷纷启动了扩张性财政政策。然而，这些财政增量资金大多来源于国债发行，导致新兴市场赤字与债务占比急剧上升。截至今年年底，巴西、印度、南非等国的公共债务占GDP比值均将达到较高水平。新增债务资金只能用于应对紧急状况，无法填补旧债窟窿，导致新兴市场国家面临违约风险。

此外，美联储主导的全球宽松货币政策也严重削弱了新兴市场国家的债务清偿能力。新兴市场国家跟随美联储降息，但美元价格反而升值，导致新兴市场国家偿债成本上升。同时，新兴市场国家主权债利率走高，增加了偿债成本和融资成本。由于本币大幅贬值，新兴市场货币失去了投资价值，国际资本开始大规模撤离新兴市场，进一步加剧了新兴市场国家的债务危机。

新兴市场国家外汇储备有限，但为了阻止本币贬值，不得不连续抛售美元，导致外汇储备进一步萎缩。阿根廷等国的外汇储备规模已跌至近年来最低水平，无法有效应对债务危机。国际评级机构纷纷下调新兴市场国家的主权信用级别，进一步增加了新兴市场国家的融资难度和违约风险。

面对新兴市场国家的债务危机，国际金融机构和发达经济体应共同参与，为财政困难国家提供债务减免或展期操作。同时，IMF应依照《联合国宪章》第七章组织成员国展开合作行动，禁止和阻击投机资本恶意做空新兴市场，为处于债务煎熬的国家创造出较为宽松的环境以及翻身的机会。

（文章来源：国际金融报）