最新发布的美国非农就业数据令市场为之震动，数据显示，去年12月新增就业人数高达25.6万人，远超市场预期的16万人，同时失业率也意外下降至4.1%，平均时薪增长0.3%。这一系列数据推动美元指数直逼110关口，市场普遍调低了对2025年美联储降息的预期，目前仅预期会有1次降息。

美国劳工统计局在上周五发布的报告中指出，去年12月的就业增长主要得益于医疗保健、社会救助、零售贸易以及休闲和酒店业的强劲表现，政府就业人数也有所增加。然而，制造业和批发贸易领域却出现了就业下滑。尽管面临借贷成本高企、通胀压力持续以及政治不确定性等多重挑战，但美国就业市场在2024年依然表现出色，全年新增就业岗位达到220万个，虽然低于2023年的300万个，但仍高于2019年的水平。

从细分项来看，零售贸易部门就业人数反弹4.3万，这可能与感恩节较晚导致的季节性因素逆转有关；医疗保健、休闲与酒店业以及政府部门分别新增就业7万、4.3万和3.3万，成为就业增长的主要动力。非农就业指数的强劲表现令华尔街感到意外，尽管前两个月的数据被下修了8000个，但过去三个月的平均就业增长仍达到17万。

在强于预期的就业数据公布后，多家华尔街大行纷纷下调了对美联储进一步降息的预测。其中，高盛表示，根据最新数据，美联储预计将在2025年6月和12月各降息25个基点（此前预期3次降息），2026年6月再降息1次，维持终端利率在3.5%—3.75%。芝商所“美联储观察”工具显示，市场预期今年最多只降一次息的概率已升至超过六成。

此外，密歇根大学消费者信心指数1月初值低于预期，其中1年和5—10年的通胀预期均有所上升，这进一步加剧了市场对美联储降息路径的担忧。有观点认为，2025年美联储降息的可能性已经很小。嘉盛集团全球研究主管韦勒表示，如果继续看到这样的强劲数据，他不认为美联储还有充分的理由进一步降息，甚至可能会继续支撑美元。

在股市方面，尽管标普500指数和纳斯达克指数在2024年均录得了超两成的强劲反弹，但高股价能否维持仍引发关注。美债收益率的上升是否会对估值偏高的美股造成冲击，尤其是成长股，成为市场关注的焦点。韦勒指出，与企业债券和国债相比，美股估值正接近近20年来的最高水平，股市面临的风险不容忽视。

然而，华尔街对美股仍保持乐观态度。高盛对冲基金研究主管Tony Pasquariello表示，尽管美股估值处于历史高位，但基于当前宏观环境和公司基本面，标普500的交易价格大致符合公允价值。不过，他也强调，高绝对估值通常伴随着更大的回撤风险，美股估值扩张空间有限，股价上涨将更多依赖于盈利驱动。

整体来看，美国就业市场的强劲表现以及市场对美联储降息路径的预期变化，将对全球金融市场产生深远影响。投资者需要密切关注相关数据的发布以及市场反应，以便及时调整投资策略。

（文章来源：北京商报）