新华财经上海1月9日电（葛佳明）近期，全球市场风云变幻，美国通胀走势的不确定性及财政和债务问题的持续发酵，导致全球债券市场遭遇大规模抛售潮，美债收益率急剧攀升，美股市场承压严重。

具体来看，当地时间1月8日（周三），10年期美国国债收益率攀升至4.73%的高位，逼近2023年10月创下的5%的历史峰值。同时，20年期美债收益率突破5%大关，30年期美债收益率也达到4.96%。过去一个月内，10年期与30年期美债收益率均累计上行50个基点，市场波动加剧。

分析师指出，自2025年以来，美国国债收益率的大幅攀升已成为全球市场动荡的关键因素。高盛与摩根士丹利等机构的分析师在报告中均表示，美债利率的再度冲高将对美股走势形成压制。

回顾历史，2022年长期美债收益率的飙升导致标普500指数全年下跌19%。而在2023年下半年，美债收益率的再次上涨也令美股承压下跌，市场担忧情绪升温。

二次通胀担忧加剧

美国经济数据对市场预期美联储后续降息节奏产生重要影响，成为美债收益率上行的重要因素。就业方面，11月美国JOLTS职位空缺意外增加至809.8万个，达到6个月高点，显示美国就业市场依然强劲。同时，美国12月ISM非制造业PMI上升至54.1，价格指数也创下近11个月新高，服务业保持扩张态势，意味着美国经济底层动能未减。

强劲的经济数据意味着美国当前通胀压力依然较大，市场对美股的关注焦点已转向降息而非衰退。因此，经济的好消息在短期内反而成为市场的坏消息。

在美联储公布的2024年12月货币政策会议纪要中，官员们表达了对通胀走强及特朗普后续政策可能带来的扰动的担忧，暗示将因未来不确定性而逐步放慢降息脚步。市场预期美联储1月不降息的概率已升至95%，交易员们预计2025年上半年美联储都不会再降息。

美国债务问题引发市场担忧

与此同时，市场开始计价今年美国长债将大规模发行，增加市场供给，推高美债长期收益率。在美债抛压放大的背景下，1月7日美国财政部进行的390亿美元10年期国债标售需求惨淡，得标利率创下2007年8月以来新高。

美国今年有近3万亿美元国债到期，同时已有2万亿美元债务用于为预算赤字提供资金。为应对这一局面，美国财政部可能会尝试延长债券期限，但若市场无法有效吸收这些债务，将给承压的债券市场带来额外压力。

研究机构Strategas Research Partners的固定收益主管齐佐里斯表示，若美国2025年出现超过万亿美元的财政赤字，新老债务累积将压倒短期美债发行市场。他认为，目前国债市场中有2万亿美元“过剩”国债，这些过剩债券将被移到收益率曲线中5~10年期部分，成为美债市场更令人担忧的问题。

此外，比安科研究公司创始人比安科预计，美债收益率仍处于长期上升趋势中，10年期美债收益率可能进一步上行至5%，创下2007年以来最高水平。资管公司普徕仕也预测2025年第一季度10年期美债收益率将达到5%。

美股面临压力

阿波罗全球管理公司首席经济学家托斯滕·斯洛克警告称，投资者需警惕2022年美债收益率上升和股市下跌的局面在2025年重现。近40年来，美股指数与10年期美债收益率走势呈高度负相关。美债利率走高对美股估值形成压制，尤其是消费板块和科技板块。

斯洛克认为，债市可能已发出警示信号。自9月开启降息周期以来，美联储已降息100个基点，而同期10年期美债收益率却累计上涨100个基点，这是非常反常的现象。他提醒投资者，若美联储超预期“鹰派”，估值高位且近期涨幅较大的科技股可能率先遭受冲击，需警惕市场波动。

图片来源：阿波罗报告

（文章来源：新华财经）