在1月30日欧央行“新年第一会”前夕，市场焦点提前转向最新通胀数据。欧盟统计局于7日公布的初步统计数据显示，欧元区2024年12月通胀率同比初值为2.4%，连续第三个月攀升，高于11月的2.2%，创近五个月新高。

尽管通胀率仍高于欧央行2%的政策目标，但市场预期欧央行将在1月底继续降息25个基点，并预计全年降息幅度将达到100个基点。数据发布后，欧元兑美元汇率短暂下跌后反弹，周二微涨0.08%，而2年期德国国债收益率则保持平稳，日涨幅不到1个基点。欧洲STOXX 600指数周二上涨0.32%，因通胀数据未改变市场对欧央行月底降息的预期。

然而，近期有策略师大胆预测，特朗普就职典礼后，欧元可能跌至与美元平价。外汇压力可能成为欧央行大幅降息的障碍之一。同时，特朗普回归后的政策不确定性以及俄罗斯断气后的能源价格，都为欧央行的降息前景增添了阴影。

欧元区12月通胀率上升的主要推手是能源和服务业。其中，服务业通胀率继续位居首位，达到4%，略高于11月的3.9%。能源成本自2024年7月以来首次上涨，天然气价格上涨尤为显著。此外，欧元区失业率处于历史低位，显示出就业市场紧张，工人议价能力增强，也推动了服务业通胀的上升。

本周，德国、法国、西班牙等欧元区成员国相继公布了12月CPI数据，但各国抗通胀的进程存在明显分化。法国和意大利的通胀率保持在政策目标下方，而德国和西班牙的通胀率则出现明显反弹，均达到2.8%。德国通胀反弹的主要原因在于能源供应不稳定，特别是天然气价格上涨。

尽管欧元区通胀有所反弹，但市场普遍认为这不会改变欧央行继续降息的决心。不过，在德国和西班牙通胀率高于预期后，投资者对降息幅度的预期有所降低。核心CPI保持稳定，总体处于可控水平，因此通胀小幅上涨并不意味着欧元区通胀压力重新回升。

展望未来，随着欧元区经济动能放缓和劳动力市场降温，通胀可能仍处于下行通道。欧央行可能继续采取渐进式降息策略，以平衡增长风险。然而，特朗普潜在的关税政策以及美元强势等因素，仍为欧央行降息前路增添了不确定性。

因此，对于本月底欧央行的降息选项，市场持谨慎态度。如果特朗普最终决定对欧实施关税政策，欧央行可能保留大幅降息的弹药。同时，出于稳汇率的考量，欧央行也可能暂时放缓降息步伐。