当地时间3月12日，美国劳工部发布数据显示，2月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨3.2%，略高于市场预期的3.1%，环比上涨0.4%，较1月增长0.1个百分点；剔除食品和能源价格后，核心CPI同比上涨3.8%，环比下降持平于0.4%，但仍是自2021年5月以来的最小年度涨幅。这一数据揭示了美国通胀压力的顽固性。

　　富国银行经济学家豪斯（Sarah House）对媒体表示，尽管预计通胀趋势不会重新加速，但未来几个月不太明显的反通胀进展可能会让美联储寻求更多信心，以确保通胀率持续向2%的目标迈进。

　　分析指出，2月美国CPI的同比涨幅虽略有上升，但核心CPI的韧性表明通胀压力依然强劲。结合1月数据，预计2024年一季度美国CPI将持续放缓，但核心通胀的强韧性可能导致上半年回落缓慢，下半年稳定在2%附近仍面临挑战。

　　数据发布后，芝加哥商品交易所美联储观察工具显示，6月降息的联邦基金期货隐含概率维持在71%。同时，10年期美债收益率先震荡后上行至4.10%，美国股指期货涨至日内高点后有所回落，现货黄金则宽幅震荡后转跌。

　　作为美联储3月议息会议前的最后一轮通胀数据，此次CPI数据备受关注，被视为检验通胀率是否稳步下降、从而支持市场降息预期的关键。

　　年初以来，由于消费需求和制造业的回升，美国经济在高利率下展现出超出预期的韧性和通胀黏性。货币市场对此已作出调整，从定价全年最高7次降息转向与美联储加息路径点阵图相同的降息3次，且首次降息时点预测从3月推迟至6月。

　　通胀数据超预期，分项来看，国际原油价格同比回升推动CPI能源项上行，而二手车价格影响商品项小幅下降，服务项则与前值基本持平。核心服务中，业主等价租金和主要居所租金同比回落，拉动核心通胀缓慢下行。但剔除房租项后的核心CPI服务上月小幅回升，出行活动升温导致公共交通项持续上升，增加了核心服务项降温的难度。

　　此外，周一纽约联储的调查显示，美国消费者对未来3年和5年的通胀预期有所上升，分别升至2.7%和2.9%，这是自去年9月和8月以来首次上升。

　　关于美联储6月能否降息，法国兴业银行在报告中表示，顽固的通胀和弹性的就业市场仍给美联储何时开始降息带来不确定性。尽管美联储主席鲍威尔及其同僚表示预计降息将在2024年晚些时候进行，但喜忧参半的非农报告显示出美国劳动力市场总体放缓的迹象。

　　渣打银行财富管理部表示，亚特兰大联储GDPNow模型预计2024年第一季度美国经济增长率为3%，低于前一季度。尽管如此，预计随着美联储紧缩政策的影响和疫情刺激措施的耗尽，今年的经济增长和通胀将继续放缓，因此预计美联储将从6月份开始降息。

　　招商银行研究院也表示，近期各项数据均指向美联储作出了相对准确的判断，市场预期正向美联储引导的方向靠拢，维持美联储将于年中开启降息、全年降息3次的判断，并继续提示市场预期进一步转鹰的风险。

（文章来源：第一财经，图片来源于网络）