随着2024年步入尾声，渣打银行财富方案部近期发布了《2025年全球市场展望》报告，该报告预测美联储将在2025年底前继续降息至3.75%，同时欧洲与中国或将采取更为宽松的政策措施，以缓解贸易不确定性并刺激内部需求。渣打银行建议投资者在基础投资组合中增加对股票和黄金的配置，减少现金持有，并密切留意中国股市的战术性投资机会。

　　渣打银行（中国）有限公司财富方案部总经理梁大伟指出，2025年投资者需警惕美国通胀回升、地缘政治紧张以及贸易政策变动等一系列新风险。他建议投资者维持多元化投资策略，关注经济和市场动态，以有效分散风险。对于长期投资者而言，60/40投资组合（即60%股票、40%固定收益）依然是一个稳妥的选择。

　　在资产配置建议方面，渣打银行建议投资者超配美国股票、印度股票、发达市场高收益债券及黄金，同时减少现金、欧元区股票和新兴市场本币债券的配置。此外，渣打银行预测中国将出台更多货币和财政政策支持经济发展，对中国股市持中性态度，并倾向于投资在岸股票，如中国非金融国企高股息股和恒生科技板块。

　　针对各类关键资产，渣打银行认为，随着美联储可能继续降息并控制通胀，债券收益率有望保持稳定，为投资者提供锁定收益的机会。因此，渣打银行将全球债券视为核心持仓，并超配发达市场高收益公司债券。同时，考虑到潜在的外汇和地缘政治风险，渣打银行低配新兴市场本币政府债券。

　　在股票投资方面，渣打银行将全球股票配置上调至超配水平，并预测其表现将优于债券和现金。特别是美国股票，渣打银行继续维持超配建议，因为预计美国将推出更多扩张性政策，如减税和放松管制。相比之下，渣打银行对欧洲（除英国）股票持低配态度，并将其他地区股票视为核心持仓（中性）。

　　在外汇市场上，渣打银行预测美元将在未来3个月内呈现区间震荡态势，并在未来12个月内倾向于看淡美元。预计在未来1至3个月内，美元指数将维持在约106的水平附近。由于G10国家央行正处于降息周期，利差变化可能支持2025年美元在区间内震荡，尽管波动性可能会高于2024年。高于预期的通胀和美联储的利率政策构成美元的上行风险，而任何积极的弱美元政策则可能带来下行风险。

　　至于黄金和原油市场，渣打银行预计黄金价格将在未来12个月内上升至每盎司2900美元，并维持贵金属相对于其他主要资产类别的超配评级。全球央行持续强劲的需求仍是看好黄金的主要因素。同时，渣打银行预测纽约原油期货价格将在未来12个月内进一步回落至每桶65美元，因为2025年可能出现产能过剩，导致国际油价持续承受下行压力。

（文章来源：国际金融报）