今年以来，美国债务总额急剧攀升，利息负担日益沉重，债务风险显著加剧。最新数据显示，外国投资者持有的美国国债规模正呈现下降趋势，这无疑加剧了美国政府的融资困境，债务可持续性面临严峻考验。

12月19日，美国财政部发布的最新国际资本流动报告（TIC）揭示，10月份外国投资者持有的美国国债规模从9月的8.6729万亿美元减少至8.5955万亿美元。值得注意的是，美国前十大债权国中，包括日本、英国、加拿大等在内的七个国家均选择了减持。

分析指出，美国国债总额在经历五个月的增长后再次出现下滑，且减持范围扩大，背后原因复杂多样。短期而言，美债价格在美联储降息后遭遇持续下跌，影响了外国投资者的持有意愿。而从长期来看，美国债务增长失控，严重侵蚀了外国投资者的信心。随着对美国偿债能力疑虑的增加，抛售美债已成为许多投资者的理性选择。

根据美国财政部数据，2024年美国国债总额已相继突破34万亿、35万亿、36万亿美元大关。巨额财政赤字是导致联邦政府债务攀升的主要原因。在2024财年（2023年10月1日至2024年9月30日），美国联邦政府支出高达6.75万亿美元，而收入仅为4.92万亿美元，财政赤字达到惊人的1.83万亿美元。同时，由于利率长期高企，利息支出已超过国防开支，美国正陷入“财政赤字—发行国债—支付利息—更大财政赤字”的恶性循环。

面对严重的债务问题，美联储和美国政府均心知肚明，但尚未提出有效的解决方案。美联储在11月下旬发布的半年度金融稳定报告中指出，美国国内金融专业人士对联邦政府巨额债务的担忧明显加剧，债务可持续性被视为头号金融稳定风险。调查显示，半年内最担心政府债务问题威胁金融稳定的专业人士占比从40%上升至54%。

目前，美国短期国债占比较高，若美联储能保持降息节奏，将有助于减少政府在偿还短期债务上的利息支出，从而缓解财政压力。然而，尽管美联储意识到债务可持续性面临的挑战，但在利率问题上仍试图强化放缓降息预期。上周货币政策例会宣布降息25个基点后，美联储主席鲍威尔表示调整利率时会“更加谨慎”，这引发美股市场的大幅震荡。如果美联储放缓降息，将进一步恶化美国财政状况，影响经济稳定性。

新一届美国政府在解决债务问题上的态度也显得矛盾。一方面，共和党提名的财政部部长候选人提出计划缩减赤字，试图通过限制政府开支、放松管制、增加国内能源生产及减税等措施推动经济增长、降低赤字。另一方面，在近期两党的债务上限谈判中，当选总统特朗普突然呼吁暂停或彻底取消联邦债务上限，这引起市场震动。同一政治团队在关键问题上提出截然不同的施政方向，令人费解。

这些自相矛盾的表述让市场机构开始警觉，认为如果市场对美国国债失去信心，政府将面临巨大的融资困难，甚至可能无法按时偿还到期债务。因此，投资者适时减持美债，只是趋利避害的自然反应。

（文章来源：经济日报）