新华财经北京12月11日电（王姝睿）最新出炉的数据显示，美国11月份通胀率呈现回升态势，这一变化为美联储决策者在考虑降低利率时提供了更为谨慎的依据。

具体来看，美国11月未季调CPI年率达到了2.7%，与市场预期相符，高于前值的2.6%。同时，11月季调后CPI月率也录得了0.3%，同样符合预期，并高于前值0.2%。此外，核心CPI数据也呈现出类似的趋势，11月未季调核心CPI年率和季调后核心CPI月率均维持在3.3%和0.3%的水平，与预期一致。这些数据表明，近几个月来，将通胀率降至美联储设定的2%目标的进程已经明显放缓。

分析师指出，这份与预期基本一致的CPI报告进一步巩固了市场对于美联储在12月降息的预期，尽管降息幅度可能仅为25个基点。巴克莱美国经济学家Jonathan Millar表示，美联储在即将召开的12月会议上，预计会再次实施小幅降息。

然而，对于明年的降息步伐，市场仍存在较大不确定性。美联储官员们正在讨论是否应放慢降息节奏，而经济学家们对于美联储后续的行动方向也缺乏明确共识。多数经济学家预计，由于担忧通胀风险上升，美联储可能会在1月底的政策会议上暂停降息。

此外，此前发布的PCE报告也显示，美联储关注的核心通胀指标在第四季度初出现了同比加速上升的情况。10月核心PCE价格指数同比上涨2.8%，这一数据为美联储官员继续谨慎观察市场动态提供了更多理由。

展望未来，分析师预计年底前核心通胀率将持续上升。特朗普上任后，商业环境预计将变得更加宽松，金融服务价格可能成为推动通胀的一个重要因素。同时，其他临时性因素也可能对核心通胀率构成支撑。

近期，多位美联储官员发表了不急于降息的言论，他们认为只要劳动力市场保持健康，降息就无需急于求成。上周五公布的数据显示，美国就业市场虽然继续降温，但仍展现出一定的韧性。尽管通胀回落到美联储设定的2%目标需要一定时间，但未来的政策路径将因当选总统特朗普的经济议程而变得更为复杂。特朗普提出的政策，包括进口关税和减税等措施，预计都可能对通胀产生影响。

路透调查显示，近60%的受访经济学家预测，在明年底之前，美联储至少会再降息三次，每次降息幅度为25个基点。然而，这一比例较10月的90%和11月的70%有所下降，显示出市场对于降息的预期正在逐渐降温。

Jonathan Millar指出，“明年，关于货币政策限制程度或相应的中性政策利率估计值的新分歧可能会变得更加激烈。同时，进口关税的增加可能会使2025年的核心通胀率持续攀升。在这种情况下，我们认为美联储明年很难实现两次以上的降息。”

此外，中金研报也预测，随着利率逐渐接近中性水平，美联储将在2025年放缓降息步伐，决策者将变得更加谨慎。

（文章来源：新华财经）