今年6月，东京的天气异常炎热，东京电力因此呼吁民众在用电高峰时段节约用电，以避免供电系统崩溃。而在国际金融市场上，国际对冲基金与日本央行的较量更是如火如荼。基金经理们大肆卖空日本国债，试图迫使日本央行调整金融政策，进而影响日本政府的经济政策。

自去年以来，美国通货膨胀持续加剧，今年3月消费者物价上升率更是高达8.5%，迫使美联储加速升息。在此背景下，若日本央行不跟随美联储步伐提高利率，日元将面临贬值压力。然而，日本政府既要实现安倍经济学政策目标，又要应对升息带来的巨额国债利息问题，因此日本央行决定继续维持量化宽松政策，即便面临日元恶性贬值的风险。为此，日本央行每日无限量买入国债，6月份便买入了14.8万亿日元，刷新月度买入额纪录。此举导致日元汇率持续贬值，甚至一度跌破1美元兑换137日元，且仍有下探趋势。

国际对冲基金经理们普遍预测，日本央行将在今年第三季度修正控制收益率曲线(YCC)政策。因为日元急剧贬值将引发进口性通货膨胀，对日本国民生活造成直接冲击。日本政府或将被迫调整金融政策以应对通胀。事实上，今年4月日本消费者物价已上涨2.1%，这主要是日元贬值导致的进口商品价格上涨。由于日本能源和日用品高度依赖进口，日元贬值将推高这些商品的进口价格，预计7月以后将有大量食品价格上涨。

面对通胀压力，日本首相岸田文雄虽然认识到问题的严重性，但并未提出有效解决方案。他虽提出新资本主义政策理念，但缺乏具体内容，实质上只是对安倍经济学的延续，并继续支持日本央行维持宽松金融政策。然而，岸田文雄并未真正认识到通胀带来的社会问题。实际上，日本通胀形势仍在加剧。在俄乌冲突爆发后，日本参与制裁俄罗斯，却遭到俄罗斯的反击。俄罗斯宣布接管与日本合作的“萨哈林2号”天然气项目，威胁切断对日本的天然气供应。这让日本政府惊愕不已，因为日本进口的液化天然气中有近10%来自俄罗斯，其中“萨哈林2号”项目占据重要地位。若俄罗斯真的断供天然气，日本通胀问题将进一步恶化。

那么，国际对冲基金与日本央行的较量究竟谁能胜出？从资金规模来看，基金挑战央行似乎难以成功。但从经济运行原理来看，国际对冲基金的挑战具有一定的合理性。而日本政府的政策却缺乏一贯性，一边大量购入国债刺激经济，一边又干预日元汇率稳定。这种自相矛盾的政策难以持续下去。因此，具有合理性的操作更有可能获胜。在响应节电要求的政府办公室里，日本的决策者们是否会在昏暗中反思并调整政策以应对通胀挑战呢？

（文章来源：21世纪经济报道）