周五（12月6日）美股盘前，美国劳工统计局揭晓了11月的就业形势报告，数据显示非农就业情况大幅反弹，远超预期。报告显示，11月份季调后非农就业人口激增22.7万人，为4月以来最大单月增幅，较市场预期的20万人更为强劲，同时10月的数据也从1.2万人上调至3.6万人。

此外，尽管失业率微升至4.2%，与市场预期相符，达到8月以来新高，失业人数增至710万，但这些数据仍显示出就业市场的韧性。与一年前相比，失业率上升了0.5个百分点，失业人数增加了80万。

多家知名券商如国盛宏观、中信证券、招商宏观等纷纷发表观点，预测美联储将在12月实施降息举措。国盛宏观指出，随着降息效果的逐步显现，企业和居民去杠杆进程完成，信用环境逐步宽松，预计美国经济将在2025年实现软着陆，并有望在下半年迎来复苏。然而，由于住房通胀可能反弹、工资-物价螺旋上升以及关税等因素的影响，美国或将面临二次通胀风险。在此背景下，市场普遍预计美联储将在12月降息25个基点后，于2025年上半年再降息50个基点；若下半年美国经济开始回升，则可能阶段性停止降息。

中信证券认为，尽管失业率已逼近年内高位，但12月降息的可能性仍然存在。11月非农就业人数的显著提升，可能得益于10月飓风及罢工等临时性扰动因素的消退。然而，失业率的上升以及失业15周及以上人数的持续上升，也反映出劳动力市场的供需两端景气度均有所下降。考虑到美联储主席鲍威尔近期表示货币政策将依据经济走势决定，因此在失业率边际提升的背景下，美联储12月降息的可能性仍然较大。

招商宏观则认为，随着飓风气候和波音罢工等事件影响的逐渐消退，11月美国非农数据的大幅反弹基本符合市场预期。虽然失业率的反弹有助于推动12月降息预期的落地，但关键在于12月议息会议对于2025年货币政策的表述。若会议决定为后续降息踩刹车，则可能对海外资产产生一定的负面影响。

华泰宏观同样认为，11月美国非农数据表明就业市场仍处于再平衡过程中。美联储大概率将在12月降息，但2025年的降息路径仍存在不确定性，可能受到关税等因素的影响。对于2025年美联储的降息节奏，民生宏观团队预测，下半年美联储暂停降息的概率上升。考虑到失业率维持低位且通胀下行受阻，明年美联储或还将降息2-3次，但下半年可能会暂停降息。

（文章来源：财联社）