华泰证券研报：2025年下半年化工行业或迎复苏，原油价差与盈利改善成关键
AI导读：
华泰证券研报称，2025年8月末CCPI与原油价差处于低位，化工品价差低。8月提价产品因供给紧和海外需求好。政策引导下，供给侧或加快调整，化工品盈利或改善。中长期，出海成增长引擎，下半年或迎复苏起点。
华泰证券研报指出，2025年8月末CCPI与原油价差约达480，处于2012年以来30%以下分位数，全球宏观局势持续博弈，致使油价高位波动，且下游多数化工品步入需求淡季，进而使得化工品价差仍处于较低水平。8月提价产品主要系供给偏紧和海外需求较好的品种。近年来，石油化工行业盈利已处底部，在“反内卷”等政策引导下，供给侧有望加快调整，大宗化工品盈利或迎改善契机。在化工品盈利改善方面，原油价格波动是重要影响因素之一。中长期而言，伴随欧美高能耗装置退出、亚非拉地区经济增长等需求增量驱动下，出海/出口成为国内化工行业的重要增长引擎；行业资本开支增速自2025年6月以来持续下降，供给侧加快调整下2025年下半年或迎复苏起点，成本减压及需求改善的下游环节或率先复苏。
（文章来源：财联社）
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