近日，中国人民银行携手国家金融监督管理总局、最高人民法院、国家发展和改革委员会、商务部以及国家市场监督管理总局六部门，联合发布了《关于规范供应链金融业务引导供应链信息服务机构更好服务中小企业融资有关事宜的通知》的征求意见稿（以下简称“《征求意见稿》”）。此举旨在通过系统性规则的制定，为电子债权凭证业务划定明确的监管框架。

据《中国经营报》记者采访了解，该《征求意见稿》首次为电子债权凭证业务，即应收账款电子凭证，也常被称作电子“白条”，制定了全面的监管规范。自2015年兴起以来，这一业务模式在提升中小供应商保障、拓宽融资渠道方面发挥了积极作用。然而，由于缺乏统一的监管规范，市场上乱象频发。

业内专家指出，电子债权凭证业务存在多重风险隐患，包括信息不透明导致的信用风险积聚、核心企业滥用市场地位强制供应商接受凭证、平台间封闭流转限制流通性、缺乏贴现等金融功能，以及长期游离于监管体系之外的风险。这些问题严重制约了供应链金融的健康发展。

为了应对这些挑战，《征求意见稿》从多个方面进行了规范。首先，明确了应收账款电子凭证的付款期限原则上应在6个月以内，最长不超过1年，以防范核心企业信用风险扩散。其次，要求供应链信息服务机构在提供拆分转让功能时，应强化自律约束，对凭证转让层级、笔数进行合理管控，并及时进行风险核查和提示报告。此外，还规定应收账款电子凭证的资金清结算应通过商业银行等具备相关业务资质的机构开展，以确保资金安全。

江财九银票据研究院执行院长肖小和分析称，《征求意见稿》的出台为应收账款电子凭证业务构建了规范管理的基本框架，将有助于提升市场透明度、增强凭证的流动性和合规性，从而推动供应链金融的稳健可持续发展。同时，五道口供应链研究院院长鲁顺也指出，《征求意见稿》在加强风险防控、优化市场环境方面发挥了积极作用。

随着新规的落地实施，电子债权凭证市场或将迎来深度调整。上海普兰金融服务有限公司副总裁周海滨预判，市场整体规模将逐步萎缩。他列举了六大原因，包括最高人民法院作为起草单位之一赋予该文件的司法效力、预付款类业务规模预计清零、无真实贸易背景的交易商难以继续开展业务等。然而，在政策规范电子债权凭证的同时，也为供应链票据开辟了发展空间。

《征求意见稿》明确提出鼓励供应链票据应用及证券化，并为其提供流动性支持。肖小和指出，随着电子债权凭证规范管理的加强以及供应链票据的市场发展需求，供应链票据将迎来稳健可持续的加快发展。预计部分电子债权凭证将转为供应链票据，在监管的有力支持下，供应链票据将有更好的发展空间。

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